МНЕНИЕ: Прогноз Oracle по прибыли на первый квартал 2023 ф. г. в пределах ожиданий рынка - Синара

В четвертом квартале 2022 ф. г. (закончился 30 мая 2022 г.) чистая прибыль Oracle после корректировок составила $1,54 на акцию, что на 12% выше консенсус-прогноза ($1,37). Всего компания получила выручку в $11,84 млрд при средних ожиданиях аналитиков на уровне $11,61 млрд.

На расширенной сессии котировки компании выросли на 15%.

Выручка Oracle в отчетном квартале выросла на 5% г/г, при этом без учета валютных колебаний рост составил 10%, ускорившись по сравнению с 7% кварталом ранее. Основной вклад внесло увеличение выручки от продажи лицензий для облачных и локальных решений для ПК (22% в общей выручке компании) на 18% г/г (или на 25% г/г без учета валютных колебаний).

Выручка от облачного приложения Fusion ERP увеличилась на 20% г/г (на 23% с очисткой от курсовых разниц), а доходы от реализации NetSuite ERP — на 27% г/г (30%). Напомним, что облачный бизнес характеризуется более высокой рентабельностью, поэтому мы положительно оцениваем эти изменения.

Вместе с тем рентабельность по операционной прибыли в 4К22 снизилась на 1,3 п. п. по отношению к 4К21. Причины кроются в значительном росте расходов по статьям «Облачные сервисы и лицензионная поддержка» и «НИОКР». Первые увеличились на 18% (при росте выручки в том же сегменте всего на 3% г/г), вторые — на 15%. Как следствие, скорректированная операционная прибыль, несмотря на 5%-ный рост выручки, увеличилась всего на 3% г/г, а чистая скорректированная прибыль и вовсе снизилась на 6% г/г из-за возросшей налоговой нагрузки.

В ходе телефонной конференции менеджмент компании представил прогноз по скорректированной прибыли на первый квартал 2023 ф. г. в диапазоне $1,09–1,13 на акцию (на 6–10% больше, чем годом ранее), что сопоставимо со средним прогнозом аналитиков ($1,1 на акцию).

Рост котировок Oracle в ходе расширенных торгов на 15% нам представляется чрезмерным, так как ориентир компании по прибыли на следующий квартал почти совпал с ожиданиями рынка. В этой связи мы в ближайшее время ожидаем коррекции в бумагах компании.