МНЕНИЕ: Ростелеком представил сильные результаты за 2 квартал - Атон

Ростелеком: Сильные результаты за 2К21, повышение прогноза по OIBDA

Ростелеком продемонстрировал сильные результаты за 2К21: показатели выручки, OIBDA и чистой прибыли выросли на 8.9%, 14.6% и 46.1% г/г соответственно, превысив консенсус-прогноз Интерфакса на 0.5%, 2.8% и 18.4% соответственно.

Росту выручки способствовала высокая динамика в сегментах мобильной связи (+11.7%), ШПД (+7.3%) и цифровых сервисов (+19.2%). Рентабельность OIBDA повысилась до 40.4% против 38.3% во 2К20, что отражает эффективный контроль над расходами. Капзатраты без учета госпрограмм снизились на 1.6%. В результате FCF Ростелекома оказался положительным и составил 1.1 млрд руб. против -9.6 млрд руб. во 2К20.

Ростелеком повысил прогноз по OIBDA на 2021, ожидая роста показателя на 8-10% г/г против минимум 5% ранее. Прогноз по выручке и капзатратам остается без изменений.

Выручка компании выросла на 8.9% г/г до 138.6 млрд руб., что на 0.5% выше консенсус-прогноза Интерфакса. Выручка от услуг мобильной связи увеличилась на 11.7% до 47.9 млрд руб. благодаря росту объемов передачи данных (+31%) и традиционных голосовых услуг. Выручка от сегмента ШПД показала рост на 7.3% до 23.8 руб. на фоне роста числа абонентов, ARPU и выручки от контрактов на подключение к сети интернет. Выручка от цифровых услуг увеличилась на 19.2% до 17.9 млрд руб., что обусловлено развитием решений для цифрового государства (+14.1% до 8.1 млрд руб.), решений в сфере информационной безопасности, облачных услуг и ЦОД (+36% г/г до 7.0 млрд руб.). Выручка от оптовых услуг выросла на 5.4% до 19.2 млрд руб. за счет повышения выручки от VPN (+13.8% до 8.1 млрд руб.). Выручка в сегменте фиксированной телефонной связи сократилась на 10.3% до 12.3 млрд руб. Выручка от ТВ-услуг показала рост на 6.8% до 9.9 млрд руб. Выручка от прочих услуг подскочила на 27% и достигла 7.6 млрд руб.

Операционные результаты. Число абонентов B2C (ШПД) составило 12.4 млн (+0.4%), а ARPU – 396 руб. (+0.5%). Абонентская база B2B (ШПД + VPN) расширилась на 4% до 1.1 млн, а ARPU выросла на 8% до 3 623 руб. Абонентская база платного ТВ увеличилась на 2% до 10.8 млн, при росте ARPU на 2% (254 руб.). Число активных пользователей мобильного интернета выросло на 19.7%, отток сотовых абонентов уменьшился до 7.2% против 9.0% во 2К20. Количество абонентов местной телефонной связи сократилось на 10% до 13.3 млн.

Показатель OIBDA вырос на 14.6% г/г до 55.9 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на 2.8%. Рентабельность OIBDA увеличилась до 40.4% против 38.3% во 2К20, отразив небольшой рост операционных расходов на 7.8% г/г до 116.8 млрд руб. за счет отсутствия роста расходов на персонал г/г, которые составили 32.2 млрд руб., и роста D&A (+16% до 33 млрд руб.).

Чистая прибыль подскочила на 46.1% до 11.2 млрд руб., обогнав консенсус на 18.4%. Рентабельность чистой прибыли составила 8.1% против 6.0% во 2К20, в основном за счет укрепления OIBDA и снижения чистого финансового убытка (-15% до 8.5 млрд руб.), а также роста прочих инвестиционных и финансовых доходов (+178% до 1 млрд руб.). Чистый долг почти не изменился г/г, составив 494 млрд руб. благодаря чему соотношение чистый долг/OIBDA снизилось до 2.4x против 2.7x во 2К20.

Свободный денежный поток вышел в плюс г/г, составив 1.1 млрд руб., против отрицательного показателя 9.6 млрд руб. во 2К20 на фоне роста чистых ДС от операционной деятельности (+67% до 25.4 млрд руб.). Капзатраты без учета госпрограмм сократились на 1.6% до 24.4 млрд руб. и составили 17.6% от выручки против 19.5% во 2К20.

Прогноз. Ростелеком улучшил свой прогноз по OIBDA на 2021, ожидая рост на 8-10% г/г против ранее прогнозируемых не менее 5%. Прогноз по росту выручки сохранен – не менее 5% г/г. Капзатраты прогнозируются на уровне 110-115 млрд руб. (без изм., от +2.7% до +7.4% г/г).