МНЕНИЕ: АФК Система должна справиться с разноплановыми сложностями в сегодняшних условиях - Синара

АФК Система: выручка в 1К22 прибавляет 26% г/г, OIBDA вырастает на 22% г/г до 63,5 мрлд при рентабельности в 32,1%

АФК Система отчиталась за 1К22, отразив сильные результаты всех основных «дочек», таких как МТС, Segezha Group, агрохолдинг СТЕПЬ, и консолидацию Биннофарм Групп. В частности, общая выручка прибавила 26% г/г до 214 млрд руб. Скорректированная OIBDA выросла на 22% г/г до 69,45 млрд руб., что предполагает 32,1%-ную рентабельность по OIBDA со снижением в 1,1 п. п. г/г. Скорректированный чистый убыток составил 10,6 млрд руб. против убытка в 2,4 млрд руб. в 1К21: в отчетности были отражены резервы под отложенные налоговые активы в связи со снижением рыночной стоимости акций Ozon.

Среди портфельных компаний АФК Система очень хорошие результаты показала Segezha, с ее ростом продаж на 96% г/г до 36 млрд руб. и увеличением OIBDA на 134% г/г до 11,8 млрд руб.: повысились и объемы продаж, и цены на фоне ослабления рубля. Сельскохозяйственный актив СТЕПЬ показал рост продаж на 109% г/г до 14 млрд руб. и увеличение OIBDA до 2,7 млрд руб. Медси сообщила о продажах на 17% выше г/г (8,5 млрд руб.) и снижении OIBDA на 3% г/г до 1,4 млрд руб.

Общие финансовые обязательства на уровне корпоративного центра на конец 1К22 составили 251 млрд руб., из них 98% номинированы в рублях.

Финансовые результаты холдинга за 1К22 не преподнесли сюрпризов: крупные дочерние компании уже отчитались, поэтому мы рассматриваем отчетность как нейтральную. Диверсифицированный бизнеспортфель АФК Система включает в себя активы, работающие и на внутреннем, и на экспортном рынках. Это должно позволить компании справиться с разноплановыми сложностями в сегодняшних условиях и сохранить финансовую стабильность. В частности, у наиболее ценного актива АФК Система, МТС, устойчивый бизнес, компания продолжает выплачивать привлекательные дивиденды, направляя существенные средства в корпоративный центр.