МНЕНИЕ: Take-Two Interactive прогнозирует слабый рост в фискальном 2023 г.

Take-Two Interactive Software (TTWO) 16 мая опубликовала отчёт за 4 квартал финансового 2022 г. (4Q FY22), закончившийся 31 марта 2022. Чистая выручка прибавила 10,8% и составила $930 млн. GAAP чистая прибыль на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) $0,95 против $1,3 в 4Q FY21. Чистые заказы (net bookings) выросли на 7,8% до $845,8 млн. Согласно FactSet, аналитики в среднем ожидали заказы $883 млн и EPS $0,65.

За финансовый 2022 г. чистая выручка прибавила 3,9% и составила $3,5 млрд. Чистые заказы снизились на 4,1% до $3,41 млрд. Скорректированный денежный поток от операционной деятельности рухнул на 54% до $424,9 млн в сравнении с $920,3 млн годом ранее. Денежные средства и эквиваленты $2,55 млрд, долга нет.

Структура выручки по платформам. За FY22 чистая выручка в сегменте игровых консолей прибавила 0,5% до $2,53 млрд. «Персональные компьютеры» (ПК) — выручка снизилась на 1,6% и составила $572,51 млн. Выручка от игр для мобильных устройств взлетела на 47,2% и достигла $403,4 млн. Распределение по платформам: консоли 72,2%, ПК 16,3% и мобильные устройства 11,5%.

Net bookings на игровых консолях упали на 7,5% до $2,44 млрд. ПК $563 млн, что на 8,6% ниже, чем годом ранее. Заказы в мобильных играх взлетели на 35,5% до $405 млн.

Чистая выручка в США выросла на 4,2% до $2,1 млрд. Чистая выручка в остальных странах прибавила 3,5% и составила $1,03 млрд. Географическая структура не изменилась: США 60% и остальной мир 40%.

Прогноз. В FY23 Take-Two ожидает чистую выручку $3,67 — $3,77 млрд, что по средней соответствует росту на 7,7%. GAAP diluted EPS $1,9 — $2,15. Net bookings ожидаются $3,75 — $3,85 млрд. Аналитики прогнозировали в среднем чистые заказы $4,15 млрд и diluted EPS $3,19. Прогноз не учитывает покупку Zynga.

В 1Q FY23 компания ожидает чистую выручку в диапазоне $810 — $860 млн, чистые заказы $700 — $750 млн и diluted EPS $0,8 — $0,9. Этот прогноз также не учитывает покупку Zynga.

Акции Take-Two Interactive после публикации отчета выросли на 11,8%, всего с момента публикации акции прибавили 15,5%.

Отчет за 3Q FY22 смотрите по ссылке.

Оценка. Мультипликатор «капитализация / выручка» или P/S = 4,2. “Price/Earnings” или P/E 35,5, EV/EBITDA 19,3. С текущими результатами акции не выглядят интересными для покупки*.

Комментарии. Результаты неплохие относительно первоначальных прогнозов на FY22, тем не менее прогноз менеджмента компании на FY23 не вызывает оптимизма. Хороший рост демонстрирует только сегмент мобильных игр. Дальнейшие перспективы мы связываем с прошедшими поглощениями разработчиков, в первую очередь мобильных игр (Zynga) и ростом выручки от покупок в онлайн играх. Рекомендуем держать акции TTWO, если они есть в вашем портфеле*.

Акции Take-Two Interactive Software (TTWO) входят в состав портфеля SUVE CM.