МНЕНИЕ: Дивиденд Евраза за первое полугодие может составить $0,46 - Велес Капитал

5 августа «Евраз» представит финансовые результаты за 1-е полугодие 2021 г. Согласно нашим расчетам, выручка увеличится на 26% г/г, до 6 289 млн долл. EBITDA вырастет на 89% г/г, до 2 024 млн долл., рентабельность достигнет 29%.

«Евраз» нарастит свободный денежный поток в 2,7 раз г/г, до 838 млн долл. Мы ожидаем, что компания направит на дивиденды не менее 80% FCFF, что обеспечит выплату за 1-е полугодие на уровне 0,46 долл. на акцию (с учетом ранее выплаченных 0,2 долл. за 1-й квартал 2021 г.). Согласно нашим расчетам, на конец июня чистый долг/EBITDA «Евраза» опустится до 0,9х, что подразумевает возможность выплаты всего FCFF акционерам (по примеру других сталеваров).

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

В целом мы отмечаем более слабую динамику показателей «Евраза» в сравнении с коллегами по цеху, что обусловлено спадом продаж и более медленным ростом цен реализации. Так, «Северсталь» и НЛМК в 1-м полугодии 2021 г. нарастили выручку в 1,5 раза, EBITDA в 2,7 раз. Также Максим Воробьев завершил скупку 3%-го пакета «Евраза» с рынка, аккумулировав почти 10% free-float, что, на наш взгляд, обеспечивало опережающий рост котировок компании в сравнении с другими металлургами. Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги «Евраза» и подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 515 пенсов.