МНЕНИЕ: ГК Самолет опубликовала сильные финансовые результаты за 2021 год и операционные за 1 квартал 2022 - Атон

ГК Самолет представила финансовые результаты за 2021 по МСФО и операционные результаты 1К22

Объемы реализации недвижимости за 1К22 выросли до 257 тыс. кв. м. против 137 тыс. кв. м. в 1К21. В стоимостном выражении продажи взлетели на 128% г/г до 45 млрд руб., при этом средняя цена квартиры составила 175 тыс. руб./кв. м. (+21% г/г). Денежные поступления составили 40 млрд руб. (+144% г/г). За 12M21 объемы реализации недвижимости увеличились на 55% г/г до 93 млрд руб. на фоне масштабирования бизнеса. Скорректированная EBITDA выросла почти в два раза до 23.1 млрд руб. (+99% г/г) благодаря мерам по контролю затрат, в результате чего рентабельность EBITDA укрепилась до 24.8% против 19.2% в 2020. Чистая выручка увеличилась на 89% г/г до 8.4 млрд руб. Скорректированный чистый долг, за вычетом проектного финансирования в размере 60 млрд руб. вырос почти в три раза до 53.7 млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA достигло 2.3x (+43% г/г), тогда как скорректированный чистый долг без учета средств на эскроу-счетах, снизился до отрицательного показателя 8.1 млрд руб.

ГК Самолет опубликовала сильные результаты за 2021 и 1К22. Мы ожидаем более медленных темпов роста во 2К22 на фоне растущих процентных ставок, тем не менее продление программы льготной ипотеки и ограниченность альтернатив для инвестирования должны поддержать спрос. Операционные затраты Группы в основном законтрактованы на 2022, что позволит минимизировать эффект растущей инфляции. Что касается предложения, Самолет в настоящий момент изучает возможности проектного финансирования с более низкими или льготными процентными ставками, в иных случаях, новые проекты будут отложены до более благоприятной экономической конъюнктуры. Мы не занимаемся аналитическим покрытием компании в данный момент.