Chevron наконец возобновил байбэк - Финам

Сегодня Chevron представил отчёт за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 178,6% г/г до $ 37,6 млрд, EBITDA и чистая прибыль на акцию стали положительными и достигли $ 9,1 млрд и $ 1,71 соответственно.

Что более важно, свободный денежный поток более, чем удвоился по сравнению с первым кварталом и достиг впечатляющих $ 5,2 млрд, хотя консенсус ждал роста только до $ 4,9 млрд. Это вместе с постепенным снижением чистого долга позволило менеджменту нефтяника наконец принять решение о возобновлении обратного выкупа акций, на что надеялись многие аналитики, включая нас. Целевой объём байбэка составляет $ 2-3 млрд в год, что соответствует доходности в 1-1,5%.

Ключевыми драйверами роста финансовых результатов Chevron, конечно, стали рост цен на нефть во втором квартале в 2,35 раза г/г и цен на газ (Henry Hub) на 77% г/г. Кроме того, стоит отметить восстановление сегмента нефтепереработки и розничной реализации. Во втором квартале данный сегмент получил прибыль в $ 839 млн против убытка годом ранее и символической прибыли в $ 5 млн в первом квартале. Также позитивно на результатах отразился рост добычи углеводородов на 4,6% г/г в основном за счёт поглощения Noble Energy.

На наш взгляд, результаты Chevron выглядят позитивно, о чём также свидетельствует рост акций на 2% на премаркете. Крайне важный для нефтяника сегмент нефтепереработки наконец смог восстановиться, что позволило компании вернуться к доковидному уровню результатов. Кроме того, последние месяцы акции Chevron отставали от сектора из-за отсутствия определённости по байбэку – сегодня эта неопределённость была устранена.

На этом фоне мы подтверждаем рекомендацию “Покупать” по акциям Chevron с целевой ценой $ 122,6, что соответствует апсайду 19,5%.