МНЕНИЕ: Рост выручки Zoom по-прежнему замедляется - Синара

Вчера после завершения основной сессии сервис видеоконференций Zoom Video Communications (Zoom) представил результаты за закончившийся 30 апреля первый квартал 2023 ф. г. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,03, на 17% превысив консенсус-прогноз FactSet ($0,88), тогда как выручка совпала с ожиданиями аналитиков. Руководство Zoom озвучило прогноз по выручке на текущий квартал в диапазоне $1,115–1,12 млрд, который оказался чуть выше оценок аналитиков. Компания также дала прогноз на весь 2023 ф. г., по итогам которого рассчитывает получить скорректированную прибыль на акцию в диапазоне от $3,70 до $3,77 против ожидавшихся ранее $3,45–$3,51. В ходе расширенной сессии котировки Zoom выросли на 6%.

Выручка Zoom выросла в 1К23 всего на 12% г/г (это минимальная прибавка за всю историю компании), при этом в 2К23 темп роста, судя по прогнозу руководства, ожидается даже ниже 10%. Это связано с падением спроса на видеоконференции ввиду постепенного завершения пандемии COVID-19 и возвращения сотрудников компаний в офисы. Напомним, что в лучшие для компании периоды (как в 2020 г.) ее выручка росла в годовом сопоставлении более чем вчетверо.

Менеджмент Zoom предпринимает попытки диверсифицировать бизнес, создав многофункциональную платформу. Частью стратегии роста станут облачный телефонный сервис Zoom Phone и недавно запущенный контактцентр. Впрочем, некоторые начинания заканчиваются неудачно: например, предпринятую Zoom попытку приобрести почти за $15 млрд компанию Five9, поставщика программного обеспечения для облачных клиентских решений, акционеры Five9 в сентябре 2021 г. заблокировали.

На наш взгляд, пока компании не удастся переломить тренд замедления роста выручки, инвесторы вряд ли сочтут обоснованной ее более высокую оценку, чем текущий коэффициент P/E по консенсус-прогнозу прибыли на 2023 ф. г. на уровне 24,5.