МНЕНИЕ: Приостановка Интер РАО экспорта электроэнергии в Финляндию негативно для инвестистории компании - Газпромбанк

Интер РАО получила уведомление от европейской биржи электроэнергии NordPool о приостановке торговли поставляемой ею электроэнергией начиная с 22 мая, согласно сообщению Коммерсанта. Nordpool является основным каналом, посредством которого Интер РАО осуществляет реализацию электроэнергии в Финляндию и страны Балтии.

На кросс-граничную торговлю электроэнергией пришлось около 16% EBITDA Интер РАО за 9М21 (19,5 млрд руб. из 119,4 млрд руб.). Денежный вклад европейского экспортного направления (которое включает в себя Финляндию и страны Балтии) в финансовые результаты компании не раскрывается.

Однако в физическом выражении на это направление пришлось около 60% от объема экспорта Интер РАО за 9М21. Исходя из этого, приостановка экспортных поставок через Nordpool может повлечь за собой умеренное снижение EBITDA компании в течение периода приостановки поставок, продолжительность которого пока не ясна.

В то время как такая приостановка является умеренно негативным событием для инвестиционной истории компании, мы продолжаем рассматривать Интер РАО как один из потенциальных центров консолидации генераторов электрической энергии в РФ. Такая роль может обуславливаться значительной чистой денежной позицией компании (свыше 300 млрд руб. до вычета обязательств по аренде по состоянию на конец 3К21) на фоне обозначенных намерений некоторых международных электроэнергетических компаний по приостановке деятельности в РФ.