МНЕНИЕ: Положительным моментом отчета МТС является рост экосистемных направлений - Промсвязьбанк

Выручка МТС по итогам 1 квартала выросла на 8,5% г/г, до 134,4 млрд рублей, скорректированная OIBDA — на 2% г/г, до 56,5 млрд руб. Драйверами стали рост потребления телекоммуникационных и финтех услуг. Чистая прибыль сократилась на 76,2%, до 3,9 млрд руб. преимущественно из-за неденежных факторов. Мы положительно воспринимаем отчетность компании несмотря на то, что в ней отражены ожидаемые снижения из-за санкций. Также положительно оцениваем компанию в долгосрочной перспективе ввиду высокого уровня цифровизации, лидирующего положения на российском рынке услуг связи и потенциала роста абонентской базы.

Лидер на рынке телекоммуникационных услуг, МТС, опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2022 г.

Выручка МТС в 1 кв. 2022 г. выросла на 8,5% г/г, до 134,4 млрд рублей. Рост был обусловлен увеличением потребления телекоммуникационных, финтех услуг и остальных направлений экосистемы. Рост количества экосистемных клиентов (клиенты, использующие более одного сервиса или услуги компании) составил 70% г/г, до 11 млн человек. Выручка от услуг связи увеличились на 6,7% г/г, до 104,8 млрд руб., от МТСбанка — на 47,7% г/г, до 14,5 млрд руб. А вот выручка от продаж телефонов и аксессуаров в России снизилась на 10,7% г/г, составив 13,8 млрд руб.

Скорректированная OIBDA МТС незначительно увеличилась до 56,5 млрд руб. Рентабельность показателя сократилась с 44,7% до 42%. Чистая прибыль составила 3,9 млрд руб., снизившись на 76,2% г/г. Негативное влияние оказали увеличение затрат на финансирование в условиях более высоких процентных ставок, увеличение показателя износа и амортизации, а также убыток от курсовых разниц и переоценка ценных бумаг в текущих макроэкономических условиях. Можно заметить, что снижение прибыли вызвано в основном неденежными факторами, а деятельность компании остается стабильной.

CAPEX в первом квартале 2022 г. составил 37,3 млрд руб., увеличившись на 27,2% г/г за счет ускорения закупок сетевого оборудования в 2022 г. Свободный денежный поток (без учета МТС-банка и поступлений от продажи «ВФ Украина») оказался отрицательным и составил -20 млрд руб. против положительного показателя в 11,3 млрд рублей годом ранее. На падение показателя повлиял рост капитальных затрат и снижение операционного денежного потока до 9 млрд руб. Мы считаем, что подобное снижение FCF допустимо поскольку рост капитальных затрат позволил сформировать резервы на случай перебоев с поставками и снизил влияние логистических шоков.

На конец 1 квартала 2022 г. чистый долг МТС вырос на 28% г/г, до 431 млрд руб. Соотношение чистого долга к скорректированной OIBDA выросло с 1,4х до 1,9х, но осталось в разумных пределах.

Также утром в среду совет директоров МТС рекомендовал выплатить 33,85 руб. дивидендов на обыкновенную акцию по итогам 2021 г. Это означает, что совокупная дивидендная доходность (с учетом промежуточной выплаты 10,55 руб. на акцию) составит 18% при цене акции 243 руб. на вечер среды.

Мы положительно воспринимаем отчетность компании несмотря на то, что в ней отражены ожидаемые снижения из-за санкций. На снижение прибыли в основном оказали влияние неденежные факторы, а отрицательный FCF связан с ростом капитальных затрат на резервное оборудование. Позитивными моментами отчета также являются рост экосистемных направлений компании, таких как телекоммуникации и финтех услуги. Мы ожидаем, что во 2 кв. 2022 г. может быть небольшое снижение финансовых показателей из-за логистических шоков в поставках оборудования и сокращения дохода от услуг, предоставляемых населению (включая роуминг). Однако полагаем, что созданные резервы за счет увеличения CAPEX позволят сгладить негативный эффект. Положительно оцениваем компанию в долгосрочной перспективе ввиду высокого уровня цифровизации, лидирующего положения на российском рынке услуг связи и потенциала роста абонентской базы.