МНЕНИЕ: Высокие затраты на производство и логистику увеличивают убыток Rivian - Синара

Выручка и скорректированный убыток Rivian в 1К22 оказались хуже консенсуспрогноза FactSet: $95 млн и -$1,43 на акцию против $133 млн и -$1,37 соответственно. Компания не изменила производственный прогноз на этот год. Котировки Rivian прибавили 6% в ходе расширенных торгов.

Выручка Rivian в квартальном выражении выросла на 76% до $95 млн, что было обусловлено сильным повышением цен на автомобили и ростом продаж в количественном выражении на 32% к/к до 1,2 тыс. штук.

Чистый убыток компании в 1К22 увеличился в 3,3 раза г/г до $1,3 млрд по сравнению с $414 млн. Это связано с ростом общих и административных затрат в 4,3 раза, а также увеличением расходов на разработку новых автомобилей на 89% г/г.

Rivian с конца марта останавливала сборочные линии на более длительный, чем ожидалось, срок, что привело к потере около четверти запланированного объема производства из-за ограничений на поставки. Несмотря на это, компания сохранила прогноз по выпуску 25 тыс. автомобилей в 2022 г. Хотя в 1К22 Rivian выпустила 2,6 тыс. электромобилей, что соответствует только 10% от годового плана, менеджмент надеется, что компания ускорит выпуск автомобилей в 2К22– 4К22.

На наш взгляд, инвесторы чрезмерно оптимистично оценили отчетность и прогноз и рост котировок в ходе расширенной торговой сессии на 6% не оправдан.

В ближайшее время ожидаем снижения стоимости акций компании, поскольку считаем, что в 2022 г. Rivian продолжит сталкиваться с более высокими затратами на производство и логистику, а это негативно отразится на чистой прибыли компании.