МНЕНИЕ: Восстановления котировок Walt Disney ожидается в краткосрочной перспективе - Синара

Walt Disney: инвесторы обратили внимание на рост убытка стримингового бизнеса

Вчера после закрытия рынков Walt Disney опубликовала отчет за финансовый 2К22 (закончившийся 2 апреля 2022). Количество новых подписчиков ведущей платформы потокового вещания Disney+ за последний отчетный период выросло на 7,9 млн и достигло 137,7 млн, тогда как аналитики, опрошенные FactSet, ожидали роста всего на 5,2 млн.

Выручка компании и прибыль на акцию в 2К22, оказались, напротив, ниже ожиданий экономистов: первая увеличилась на 23% г/г до $19,25 млрд (против $20,05 млрд), вторая составила $1,08 (против $1,19). Цена акций Disney снизилась на 5% в ходе расширенных торгов.

Компания сообщила о большем, чем ожидалось, количестве подписок на свой потоковый сервис Disney+ в последнем квартале, избежав замедления роста этого показателя, в отличие от конкурента Netflix. Вместе с тем Disney столкнулась с резким увеличением операционных убытков в сегменте «Прямой доступ к потребителю», который также включает в себя платформу потокового вещания Hulu и спортивную сеть ESPN+, — до $887 млн (против $290 млн в 2К21).

В настоящий момент у компании в приоритете рост стримингового бизнеса и увеличение доли платформ Disney на рынке, и стратегически Walt Disney может позволить себе убытки в данном сегменте: мы согласны с оценкой менеджмента, что компания способна достичь к сентябрю 2024 г. целевого количества подписчиков Disney+ в 230–260 млн и вывести сегмент в прибыль.

Что касается сегмента «Тематические парки и потребительские товары», то его выручка составила $6,65 млрд в 2К22 и оказалась выше ожиданий аналитиков в $6,29 млрд. Восстановление после пандемии Covid продолжается, и мы ожидаем, что данный сегмент внесет значительный вклад в улучшение показателей компании за 2022 г.

В целом результаты Walt Disney за 2К22 соответствуют нашим ожиданиям, и мы не меняем наши прогнозы на 2022 финансовый год. Мы считаем, что инвесторы слишком негативно оценили результаты компании, и, соответственно, ожидаем восстановления котировок Walt Disney в краткосрочной перспективе.