Снижение спроса на электроэнергию повлияло на результаты Интер РАО - Атон

Интер РАО представила операционные результаты за 2К21         

Общая выработка электроэнергии достигла 25.9 ТВтч (+20.1% г/г, -17.0% кв/кв), при этом коэффициент использования установленной мощности снизился с 47% в 1К21 до 39% во 2К21 (32% во 2К20). Продажи тепловой энергии составили 6.5 млн Гкал (+4.4% г/г, -53.9% кв/кв). Объемы реализации электроэнергии на розничном рынке достигли 46.0 ТВтч (+8.3% г/г, -19.6% кв/кв), а доля Интер РАО на российском розничном рынке составила 18.3% против 19.0% в 1К21 и 18.0% во 2К20. Объем коммерческого экспорта подскочил на 95% г/г до 4.3 ТВтч, при этом показав снижение относительно уровня 1К21 (5.9 ТВтч), что в основном обусловлено сокращением спроса на электроэнергию в весенний период. Ключевым фактором, определившим значительное увеличение экспорта в 1П21 г/г, стали погодные условия (более низкие зимние температуры) и восстановлением экономики. Экспорт электроэнергии осуществлялся в основном в Финляндию (40% всего объема экспорта), страны Балтии (27%) и Китай (17%). Объем импорта электроэнергии сохранился на уровне предыдущего квартала, составив 0.4 ТВтч (+11.3% г/г).

Операционные показатели компании за 2К21 снизились кв/кв преимущественно под влиянием свойственных отрасли колебаний квартальной динамики и снижения спроса на электроэнергию. Годовую динамику Интер РАО поддержало постепенное восстановление экономики после пандемии. Мы считаем операционные результаты нейтральными для динамики акций.