МНЕНИЕ: Uber: разовый убыток от переоценки - Синара

Выручка Uber за 1К22 составила $6,85 млрд и на 13% превзошла консенсуспрогноз FactSet ($6,1 млрд). Чистый убыток достиг $5,9 млрд, в то время как аналитики прогнозировали значительно меньшие потери — $494 млн.

Котировки компании в среду снизились на 4,7%.

Выручка от поездок на такси увеличилась вдвое по сравнению с 1К21 благодаря росту числа заказов (+58% г/г) и повышению тарифов. Доходы подразделения Uber Eats выросли на 44%, также за счет увеличения и количества доставок (+12% г/г), и подорожания среднего заказа.

Убыток достиг $5,9 млрд по сравнению с убытком в размере $108 млн в 1К21 и прибылью в $892 млн в 4К21. Это связано с инвестициями Uber в акции Grab Holdings, Aurora и Didi, а также с расходами на бонусы сотрудникам в размере $359 млн. По нашим оценкам, только переоценка Didi могла привести к убытку около $2 млрд. Всего «прочие расходы» составили $5,6 млрд против прибыли по этой статье в 1К21 в размере $1,7 млрд. Списания носят разовый характер.

В 2К22 Uber рассчитывает получить EBITDA (с корректировками) в диапазоне $240–270 млн против убытка на уровне EBITDA в $509 млн в 1К21. Ожидаемый показатель на 4% больше консенсус-прогноза аналитиков ($246 млн).

Общая сумма заказов, по оценкам менеджмента, в 2К22 может составить $28,5–29,5 млрд, что выше ожидаемых рынком $28,39 млрд. Однако темп роста заказов снизится с 35% г/г в 1К22 до 32% г/г в 2К22.

Мы считаем, что после снижения в среду на 4,7% котировки Uber восстановятся, поскольку (1) большие убытки компании, впечатлившие рынок, носят разовый характер и (2) инвесторы внимательнее посмотрят на опубликованную немного позднее плохую отчетность Lyft. Судя по всему, аналитики, на основе опроса которых составлялся консенсус-прогноз, не предполагали убыток от переоценки вложений в Grab Holdings, Aurora и Didi.