Полиметалл опубликовал нейтральные операционные результаты за 2 квартал - Атон

Полиметалл – обзор операционных результатов за 2К21      

Объем производства Полиметалла во 2К21 составил 339 тыс. унций в золотом эквиваленте (-6% г/г) из-за ожидаемого снижения содержания металла в руде на Кызыле и Албазино. Выручка увеличилась до $681 млн (+6% г/г) за счет высоких цен на металлы. Чистый долг вырос до $1 827 млн с $1 321 млн на конец 1К21, что обусловлено выплатой рекордных итоговых дивидендов в размере $0.4 млрд, а также накоплением оборотного капитала. Компания подтвердила прогноз денежных затрат на 2021 на уровне $700-750 на унцию золотого эквивалента, прогноз совокупных денежных затрат — в размере $925-975 на унцию золотого эквивалента. Полиметалл прогнозирует уровень денежных расходов, связанных с пандемией COVID-19, на уровне около $5 млн в месяц.

Полиметалл представил в целом нейтральные операционные результаты; фактическое производство в золотом эквиваленте за 1П21 составило 48% прогнозного уровня на 2021 (1.5 млн унций в золотом эквиваленте). Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Полиметалла, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 6.3x против 6.6x в среднем по золотодобывающим компаниям и 7.9x у Полюса.