МНЕНИЕ: Юнипро продемонстрировала достойные результаты за 1 квартал - Атон

Юнипро представила хорошие результаты за 1К21 по МСФО 

Выручка Юнипро увеличилась на 30.3% г/г до 28 млрд руб., а EBITDA подскочила на 65% до 11.4 млрд руб. за счет ввода в эксплуатацию 3-го энергоблока Березовской ГРЭС и роста спроса на фоне восстановления экономики после пандемии Covid-19. Чистая прибыль компании составила 7.8 млрд руб. против 4.04 млрд руб. годом ранее. Юнипро обновила прогноз по EBITDA на 2022, расширив прогнозный диапазон до 32-36 млрд руб. (ранее 34-36 млрд руб.) с учетом высокой неопределенности относительно дальнейшего развития российской экономики. Компания может в конце 2022 выплатить дивиденды за 2022 на 10-20 млрд руб. в случае одобрения со стороны акционеров в октябре. В ходе телеконференции менеджмент подтвердил, что материнская компания Uniper по-прежнему планирует продажу Юнипро скорее под влиянием ESG-факторов, нежели политической обстановки, но на данный момент переговоры на этот счет не ведутся. Менеджмент рассматривает вариант выкупа акций вместо выплаты дивидендов, но каких-либо решений пока тоже не принято.

Юнипро продемонстрировала достойные результаты. Компания в настоящее время не испытывает серьезных экономических проблем с получением платежей от клиентов и в целом работает стабильно. Верхняя граница диапазона дивидендной доходности должна превысить 20%. Юнипро — качественная недорогая компания с хорошим уровнем корпоративного управления, но мы не видим очевидных триггеров роста в краткосрочной перспективе, к тому же у нее низкая ликвидность.