МНЕНИЕ: Amazon впервые в убытке с 2015 года - Синара

Выручка Amazon составила $116,4 млрд (совпав с консенсус-прогнозом FactSet) при убытке в $7,6 в расчете на акцию, тогда как аналитики прогнозировали прибыль в размере $8,35.

Котировки ретейлера снизились на 8,5% в ходе расширенной торговой сессии.

Выручка Amazon в 1К22 выросла на 7% г/г, что стало самой незначительной прибавкой за 20 лет. Это связано с постепенным снятием ограничений, введенных из-за COVID-19. Потребители вернулись в офисы, рестораны и обычные магазины.

Доходы от облачного сервиса Amazon Web Services выросли на 37% г/г (сильнее, чем выручка в целом) и достигли $18,4 млрд, немного превзойдя ожидания аналитиков ($18,34 млрд). Компании удалось увеличить операционную прибыль AWS на 57% г/г до $6,52 млрд. Хотя подразделение занимает лишь 18% в выручке, за его счет получена вся операционная прибыль Amazon в 1К22. Поэтому мы предполагаем, что AWS окажет значительную поддержку финансовым результатам Amazon в 2022 г.

Из-за повышения уровня инфляции, удорожания рабочей силы и проблем с цепочками поставок операционные затраты компании выросли значительнее (+13% г/г), чем выручка. Доставка товаров стала затратнее на 23% г/г, расходы на технологии увеличились на 19% г/г, на маркетинг — на 34% г/г, административные и общехозяйственные расходы выросли на 31% г/г. В итоге операционная рентабельность составила 3,2% против 8,2% годом ранее.

Из-за владения 18% акций компании Rivian, котировки которой упали с начала года на 65%, убыток Amazon от переоценки вложений составил $7,6 млрд. Это в конечном итоге и привело к чистому убытку в размере $7,56 на акцию.

Менеджмент Amazon рассчитывает на рост выручки темпом 3–7% г/г, тогда как в 1К21 он составил 7,3% г/г. Выручка в 2К22, по оценкам руководства, составит $118,5 млрд, то есть на 5% меньше ожидаемых аналитиками $125,3 млрд.

Мы оцениваем отчетность и прогноз компании на 2К22 как негативные. Судя по всему, рост выручки Amazon в 2022 г. может оказаться ниже 10%, тогда как консенсус-прогноз предполагает годовой темп в 15%. Если, однако, учесть снижение стоимости акций ретейлера на 8,5%, инвесторы, как мы полагаем, уже в полной мере оценили негатив новости, поэтому в ближайшее время мы не ожидаем дальнейшего снижения котировок Amazon.