МНЕНИЕ: Доля России в чистой выручке Visa составляла 4% - SUVE

26 апреля после закрытия рынков Visa (V) опубликовала отчёт за 2 квартал фискального 2022 г. (2Q FY22), закончившийся 31 марта 2022 г. Выручка взлетела на 25,5% до $7,2 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $1,79, годом ранее было $1,38. Консенсус-прогноз аналитиков: выручка $6,84 млрд и adjusted EPS $1,65. Свободный денежный поток (FCF) $3,2 млрд, без изменений. Деньги, денежные эквиваленты и инвестиционные вложения составили $13,5 млрд. Соотношение «чистый долг / LTM EBITDA» менее 1.

Объём платежей по картам Visa вырос на 14,5% в номинальном выражении до $2,78 трлн. При этом в США объём платежей подскочил на 15,5% и составил $1,34 трлн. В остальном мире объём платежей вырос на 13,5% до $1,44 трлн.

Количество обработанных транзакций выросло на 16% до 57 млрд. Объём трансграничных платежей взлетел на 31% в номинальном выражении. Если исключить транзакции внутри Европы, то на 47%. Количество карт Visa увеличилось в 1Q FY22 на 9% до 3,92 млрд шт., в 1Q FY22 было 3,59 млрд шт. (статистика с задержкой на квартал). Из них кредитных карт 1,2 млрд и дебетовых 2,72 млрд.

За 6 мес. финансового 2021 г. (1H FY22) чистая выручка Visa подскочила на 24,8% до $14,2 млрд. Расходы на стимулирование клиентов выросли на 26,4% до $4,9 млрд. Операционные расходы подскочили на 17% и достигли $4,7 млрд. Чистая прибыль выросла 25,7% и составила $7,7 млрд. Adjusted EPS $3,6 против $2,8 в 1H FY21. FCF прибавил 11,6% и составил $7,3 млрд.

Сервисная выручка выросла на 21,55% до $6,7 млрд. Доходы от процессинга составили $7,1 млрд, что на 17,7% выше, чем в 1H FY21. Выручка от трансграничных транзакций взлетела на 49% до $4,4 млрд.

Общий объём транзакций (включая переводы) вырос на 11% до $3,38 трлн. Из них $1,48 трлн или 44% от общего объёма приходится на США (+12,5% г/г). В Европе (без учёта центральной и восточной) общий объём транзакций подскочил на 13% и составил $633 млн или 19% общего объёма Visa. В Азиатско-Тихоокеанском регионе рост составил 4%, доля региона 17,5% в общем объёме Visa или $592 млн. Регион CEMEA (Центральная и Восточная Европа, Ближний Восток и Африка) прибавил 2% и достиг $311 млн, это 9% в общем объёме Visa.

10 марта Visa закрыла сделку по поглощению стартапа Tink. Visa исключила из отчётности российскую дочку в связи с прекращением работы в РФ. Доля чистой выручки, приходящейся на Россию, составляла 4%.

За квартал Visa выкупила 13,8 млн собственных акций класса А на $2,9 млрд со средней ценой $210,19. В рамках программы buyback остаются $9,7 млрд. Компания выплатила $802 млн дивидендами. Квартальный дивиденд Visa равен 37,5 цента на акцию, что эквивалентно 0,7% доходности до налогов.

В среду акции Visa по итогам торгов подскочили на 6,5% до $214. Вчера акции компании продолжили рост и прибавили более 3%, цена закрытия около $221.

Комментарии. Отчёт сильный, бизнес Visa продолжает расти вслед за восстановлением туризма и снятием антиковидных ограничений. Разговоры про проблемы из-за BNPL- компаний, таких как Affirm, остались разговорами. По факту акции всех этих финтех компаний в несколько раз упали. Visa торгуется по мультипликатору «капитализация / выручка» или P/S 17,6. Мультипликатор «цена / прибыль» или P/E = 33. Оценка улучшилась, т.к. выручка и прибыль выросли, а акции упали. Мы сохраняем рекомендацию «держать» акции Visa.*

Акции Visa (V) входят в состав портфеля SUVE CM.