МНЕНИЕ: TPI Composites понизила прогноз на 2021 г., акции обвалились на 10% - SUVE

TPI Composites (TPIC) опубликовала в пятницу предварительные результаты за 2 кв. 2021 г. (2Q21). Компания ожидает, что чистая выручка за 2Q21 составит $458,8 млн, что на 22,7% выше, чем за аналогичный период годом ранее. Скорректированная (adjusted) EBITDA составит $17,4 млн, а чистый убыток $42,6 млн. Во 2Q20 adjusted EBITDA составила $3,3 млн, а чистый убыток был $66,1 млн. Финальные результаты будут опубликованы 5 августа.

TPIC понизила годовой прогноз на 2021 г. Сейчас компания прогнозирует выручку в диапазоне $1,75 — $1,8 млрд. По итогам 1Q21 прогноз был $1,75 — $1,85 млрд. Adjusted EBITDA ожидается от $70 до $80 млн (ранее $110 — $135 млн). TPIC объясняет ухудшение прогнозов по прибыли ростом цен на сырьё и материалы, в частности полимеры и углеродное волокно, а также расходов на логистику. Рост этих затрат сократил EBITDA на $20 млн. TPIC отмечает сокращение спроса на лопасти для ветряных турбин из-за роста издержек и неопределённости с государственной политикой в области ветряной энергетики в ряде стран мира. Например, в США пока нет решения о продлении налоговых льгот для ветряных электростанций, что вынуждает инвесторов откладывать запуск проектов в ожидании решения по льготам. В особенности, как ожидается, пострадают результаты TPIC в 4Q21. Сокращение спроса приведёт к снижению EBITDA ещё на $28 млн.

В июле компания запустила 4 производственные линии в Мексике на площадке Nordex, продукция предназначена для Nordex в рамках долгосрочного контракта. TPIC также производит лопасти для Nordex в Индии и Турции. TPIC сообщила, что продлила до 2024 г. контракт на поставку композитных комплектующих для электрических автобусов с компанией Proterra. Соглашение с Siemens Gamesa истекает в конце 2021 г., в связи с чем на текущий момент планируется закрыть 4 линии в Мексике. TPIC активно ищет варианты использования этих производственных линий для работы с 1 или более клиентами.

В 2022 г. TPIC ожидает, что объём рынка останется на том же уровне, как в 2021 г. Тем не менее в долгосрочной перспективе компания ожидает рост спроса в связи с инициативами по декарбонизации. Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует, что к 2030 г. ежегодно будет вводить 390 ГВт ветряной энергетики, это в 4 раза больше, чем в рекордном 2020 г. МЭА прогнозирует, что к 2050 г. ветер будет источником энергии №1 в мире с долей 35% в мировой генерации.

Акции TPI Composites в пятницу упали на 10% до $37,68 по итогам торгов. В ходе торгов падение достигало 20%.

Комментарии. Акции сейчас торгуются с P/S ниже 1. Мы считаем, что долгосрочные инвесторы могут покупать акции на текущих уровнях*. В 2021-2022 гг. могут быть низкие темпы роста выручки, однако перспективы данного бизнеса понятны, и тренды хорошо прогнозируемы. В 2021 г. рост, согласно прогнозу, будет на 6%, что достаточно для таких низких мультипликаторов оценки.

Акции TPI Composites (TPIC) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, акции TPIC выросли на 41%.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея TPI Composites.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.