МНЕНИЕ: Высокая инфляция позволит X5 показывать сильную динамику в течение года - Атон

X5 представила солидные операционные результаты за 1К22      

В 1К22 совокупные чистые продажи группы увеличилась на 19% г/г до 603.1 млрд руб., при этом LfL-продажи выросли на 11.7% г/г (посещаемость магазинов — на 3.7%, корзина покупок — на 7.8%), а рост торговых площадей составил 7.4% г/г. Выручка от сети Пятерочка (без учета онлайн-сегмента) показала рост на 19.8% г/г до 483.4 млрд руб. (LfL-продажи увеличились на 12.6%, торговые площади — на 7.9%), от сети Перекресток (без учета онлайн-продаж) — на 10.2% г/г до 91.3 млрд руб. (LfL-продажи +8.0%, торговые площади +7.5%). Онлайн-продажи выросли на 80% г/г до 18.8 млрд руб. и составили 3.1% от общей выручки группы (+1 пп г/г, +0.4 пп кв/кв). За 1К22 X5 открыла 358 магазинов на нетто-основе, преимущественно в сети Пятерочка (348). В марте группа приостановила программы расширения сети и редизайна магазинов в рамках пересмотра планов капзатрат.

X5 продемонстрировала ожидаемо сильные операционные результаты за 1К22, при этом отмечено ускорение динамики LfL-продаж (+11.7% г/г против 9.0% в 4К21), чему способствовал рост ИПЦ в продовольственном сегменте в течение квартала (+13.5% г/г против +10.8% в 4К21). В марте компания увеличила чистую выручку на 25.7% г/г, и мы считаем, что компания продолжит демонстрировать сильную динамику в течение всего года, поскольку фактор высокой инфляции играет ей на руку. Что касается программы экспансии, мы считаем, что ее приостановка носит временный характер и компания возобновит ее после перестройки логистических цепочек. Вместе с тем группа может рассмотреть возможность приобретения некоторых активов, существующих в настоящее время на рынке. Для нас представляют интерес финансовые результаты компании за 1К22 (раскрытие которых предварительно намечено на 27 апреля), которые могут прояснить влияние текущего кризиса на показатели прибыльности группы.