МНЕНИЕ: ГК Эталон имеет хорошие шансы укрепить свою долю на рынке в непростой экономической обстановке - Атон

ГК Эталон представила хорошие результаты за 2021 по МСФО 

Компания увеличила выручку на 11% г/г до 87.1 млрд руб. Валовая прибыль составила 27.8 млрд руб. (+27% г/г), а валовая рентабельность достигла 32% (+4 пп) в результате усилий по повышению эффективности затрат и контролю себестоимости. Показатель EBITDA показал рост на 42% г/г и достиг 17.9 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 21% (+4.5 пп). Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (SG &A) выросли на 6% г/г до 10.4 млрд руб., что составляет 12% от объема выручки. К 2024 ГК Эталон планирует снизить этот показатель до 10%. Чистый корпоративный долг компании сократился до 2.6 млрд руб. с 19.6 млрд руб. на конец 2020 при взвешенной процентной ставке на уровне 6.5% годовых, в результате чего соотношение чистого корпоративного долга к скорректированному показателю EBITDA сократилось до 0.1x против 1.2x ранее. Средства на счетах эскроу превышают проектный долг в 1.6 раза, что позволяет ГК Эталон пользоваться льготной ставкой по проектному финансированию, составляющей 3-4%.

Компания представила хорошие финансовые результаты за 2021, достигнув рекордных показателей выручки и валовой прибыли за всю историю и обеспечив высокую рентабельность за счет роста цен на квартиры в 2021. С учетом повышения ключевой ставки ЦБ РФ кредитный портфель ГК Эталон структурирован с комфортными ставками выплат, а также у группы есть доступ к льготному проектному финансированию. В целом, у компании самый низкий уровень долговой нагрузки среди торгующихся на бирже девелоперов. Комфортное финансовое положение позволило ГК Эталон приобрести у ведущего финского застройщика о его российскую «дочку» всего за 50 млн евро — это очень привлекательная оценка. В результате ГК Эталон имеет хорошие шансы укрепить свою долю на рынке в текущей непростой экономической обстановке.