Снижение объемов производства Норникеля во 2 квартале соответствует ожиданиям рынка - Атон

Норникель представил операционные результаты за 2К21, подтвердил производственный прогноз на 2021   

Общий объем производства никеля снизился на 30% кв/кв до 33 тыс. т, меди — на 11% кв/кв до 81 тыс. т, палладия — на 28% кв/кв до 548 тыс. унций, платины — на 27% кв/кв до 134 тыс. унций. Снижение показателей обусловлено временной приостановкой работы подземных рудников Октябрьский и Таймырский, а также приостановкой Норильской обогатительной фабрики с последующим ремонтом. Норникель подтвердил производственный прогноз на 2021 на уровне 190-200 тыс. т никеля, 335-355 тыс. т меди, 2 350-2 410 тыс. унций палладия и 580-640 тыс. унций платины. Компания сообщила, что Таймырский рудник в настоящее время работает на 80% мощности, а полное восстановление производства ожидается к концу ноября (ранее прогнозировалось на конец июня) вследствие большего, чем ожидалось, объема восстановительных работ.

Снижение объемов производства во 2К21 в целом соответствует ожиданиям рынка, учитывая ранее опубликованные компанией данные о ходе восстановлении рудника. Фактические результаты 1П21 составляют 40% среднего прогнозного уровня производства по никелю, 41% по меди, 55% по палладию и 52% по платине. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Норникелю, который торгуется с дисконтом в 17% к собственному среднему 5-летнему уровню по мультипликатору EV/EBITDA.