МНЕНИЕ: Выручка АФК Система по итогам 2021 года может увеличиться на 13% - Газпромбанк

АФК «Система» 7 апреля планирует опубликовать результаты по МСФО за 4К21. Мы ожидаем увидеть следующую динамику финансовых показателей:

Выручка по итогам 2021 г. может увеличиться на 13% г/г (до 219,4 млрд руб.) за счет роста данного показателя у основных дочерних компаний, включая МТС (+8% г/г), Segezha (+29% г/г), Агрохолдинг «Степь» (+70% г/г), Медси (+6% г/г), Биннофарм (+25% г/г) и Башкирскую электросетевую компанию (+10% г/г) (Таблицы 1 и 2).

OIBDA может повыситься на ~11% г/г (до 62,4 млрд руб.) на фоне роста данного показателя у МТС (+6% г/г), Segezha (+23% г/г), Агрохолдинга «Степь» (+34% г/г) и Биннофарма (+34% г/г), который может быть частично сглажен негативной динамикой Медси (-6% г/г).

Чистая прибыль (скорректированная) может остаться в области отрицательных значений (-1,5 млрд руб.) в основном из-за высоких процентных платежей, внушительной миноритарной доли в консолидированной чистой прибыли и чистого убытка Ozon, учитываемого по методу долевого участия.

Дополнительно внимание следует обратить на 1) свободный денежный поток корпоративного центра на протяжении всего квартала, 2) чистый долг корпоративного центра на конец 4К21 и 3) график погашения чистого долга корпоративного центра.