МНЕНИЕ: Сбер еще рано хоронить - Солид

США ужесточат санкции против Сбербанка и Альфа-банка. Сообщается, что американским гражданам и организациям запретят производить любые транзакции со Сбербанком. Детали санкций в отношении Альфа-банка не раскрываются. По данным WSJ, США также включат в санкционные списки двух дочерей президента РФ Владимира Путина. Сбербанк сразу после начала военной операции на Украине был добавлен в список CAPTA, который подразумевает ограничения на корсчета в США. Американские банки не имеют права проводить транзакции с участием Сбербанка, это же касается и его иностранных «дочек». При этом Сбербанк избежал попадания в список SDN, что означает полные блокирующие санкции: блокировку активов в США и счетов в долларах. Такие ограничения были введены в отношении пяти банков, включая ВТБ.

Мы думаем, что для Сбера новые санкции будут не столь значимыми. Самое страшное для банка – это попасть в SDN-лист, что, судя по всему, со Сбером в ближайшее время не произойдет. Для банка основной проблемой сейчас будет являться необходимость в увеличении резервирования по кредитному портфелю, что сильно занизит чистую прибыль в 2022 году. Также банки пока не раскрывают отчетности, поэтому что там происходит на самом деле мы можем только догадываться, видя косвенные признаки.

Касательно дивидендов Сбера, думаем, что они всё же будут, но сама выплата будет перенесена на осень 2022 при стабилизации ситуации в экономике. И скорее всего, дивиденды будут ниже предполагаемых ранее 50% от чистой прибыли (27,5 руб.). Ещё мы думаем, что Сбер сможет воспользоваться кризисом и увеличиться в размерах за счет других банков и расширить экосистему. Поэтому «хоронить» Сбер, на наш взгляд, ещё рано. Наоборот, стоит хотя бы частями подкупать его акции в расчете на восстановление в течение 2–3  лет.