МНЕНИЕ: Финансовые результаты Х5 Retail Group за 4 квартал на уровне ожиданий - Синара

X5 Retail Group: финансовые результаты за 4К21 

Как следует из опубликованной вчера (16 марта) финансовой отчетность X5 Retail Group за 4К21, чистая выручка от реализации выросла на 14,9% г/г и составила 607 млрд руб., что соответствует представленным ранее операционным результатам. Валовая прибыль увеличилась на 17% г/г (до 147 млрд руб.) при рентабельности по валовой прибыли на уровне 24,3%, что на 0,4 п. п. лучше показателя годичной давности. EBITDA в размере 40 млрд руб. (+23% г/г) предполагает рентабельность по EBITDA в 6,6% (+0,4 п. п.). Эти цифры вряд ли могли удивить участников рынка, поскольку компания уже давала ориентиры по EBITDA при публикации операционных результатов.

Общий долг на конец 2021 г. достигал 294 млрд руб. и на 70% был представлен долгосрочной задолженностью. При этом отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев (по IAS 17) составило 1,7. По сообщению X5 Retail Group, наблюдательный совет рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 г., принимая во внимание непростую ситуацию на рынке.

Финансовые показатели X5 Retail Group за 4К21 в целом соответствуют рыночным ожиданиям. Вместе с тем рекомендация относительно дивидендов стала сюрпризом со знаком минус, даже если такое решение представляется обоснованным в контексте сегодняшних обстоятельств и неопределенности. X5 Retail Group — ведущий игрок на российском рынке продуктовой розницы, и мы, учитывая масштабы деятельности, форматы и финансовую форму компании, считаем ее позиции достаточно прочными, чтобы противостоять актуальным рискам.