МНЕНИЕ: Заявление VK о потенциальной неспособности погасить конвертируемые облигации не стало сюрпризом - Альфа-Банк

VK предупредил инвесторов о потенциальной неспособности погасить в полном объеме конвертируемые облигации на сумму USD400 млн. 3 марта были приостановлены торги ГДР VK на LSE. По условиям старших необеспеченных конвертируемых облигаций VK на сумму USD400 млн с купоном 1,625% и сроком погашения в 2025 г., “событие делистинга” наступает в случае, среди прочего, отмены торгов ГДР на бирже в Лондоне на срок 10 и более торговых дней (дата отсечки в этом случае приходится на среду, 16 марта 2022 г. включительно).

В случае наступления “события делистинга” VK должен направить уведомление держателям своих облигаций в течение двух рабочих дней в Лондоне и Москве (то есть не позже 18 марта) об их правах выкупа. У держателей бондов возникает право требовать погашения основного долга и накопленных по нему процентов на дату погашения, которой является 14 календарный день после завершения 60-дневного периода, начинающегося в более позднюю дату “события делистинга”, или дату предоставления соответствующего уведомления держателям облигаций (которая, вероятно, будет приходится на 31 мая, по нашей оценке).

По оценкам VK, денежные средства и их эквиваленты на балансе VK составляли примерно USD190 млн на 9 марта; из них USD140 млн номинировано в иностранной валюте, в том числе примерно USD80 млн за пределами России. В том числе из- за неопределенности последствий ограничений в рамках недавно введенных мер по контролю над капиталом и других защитных мер на способность VK перевести денежные средства из российских дочек VK в свою иностранную холдинговую компанию, которая является эмитентом этих облигаций, а также из-за продолжающихся многочисленных изменений регуляторной базы, компания не исключает того, что эмитент не будет иметь достаточно наличных средств, чтобы профинансировать платежи, необходимые для погашения, если большинство держателей облигаций предпочтет реализовать свое право погашения.

Заявление VK не стало сюрпризом. YNDX и OZON уже запустили процедуры погашения своих конвертируемых нот на сумму USD1,25 млрд и USD0,75 млрд соответственно после прекращения торгов акциями на NASDAQ 28 февраля.