МНЕНИЕ: Западные санкции не имеют прямого влияния на HeadHunter - Атон

HeadHunter опубликовал сильные результаты за 4К21, в целом совпавшие с консенсус-прогнозом Интерфакса: выручка составила 4.5 млрд руб. (+84.7% г/г), скорректированный показатель EBITDA – 2.2 млрд руб. (+90.6% г/г), чистая прибыль – 1.7 млрд руб. (+95% г/г).

Компания подчеркнула, что западные санкции на нее не распространяются непосредственно, но отметила риски, связанные с ее технологической инфраструктурой в контексте международного сотрудничества, а также риски отключения банков от SWIFT, что сделает проблематичными платежи зарубежным акционерам.

Компания отменила телеконференцию по результатам за 4К21 в связи со сложившейся ситуацией.

Основные финансовые и операционные показатели. Выручка Группы за 4К21 увеличилась на 84.7% г/г до 4 525 млн руб., что на 0.8% ниже консенсус-прогноза Интерфакса. Выручка в российском сегменте подскочила на 83.6% до 4 223 млн руб. (в частности, выручка от ключевых клиентов – на 83% г/г до 1 647 млн руб., выручка в сегменте малого и среднего предпринимательства – на 86.4% до 2 393 млн руб.).

Общее число клиентов платных сервисов увеличилось на 17.5% до 11.6 тыс. в сегменте ключевых клиентов и на 36.8% до 223.6 тыс. в сегменте малого и среднего предпринимательства. Средняя выручка на клиента (ARPC) повысилась на 55.8% до 142 тыс. руб. в сегменте ключевых клиентов и на 36.3% до 10.7 тыс. руб. в сегменте малого и среднего предпринимательства.

Среди категории сервисов лидером по динамике стал сегмент других услуг с добавленной стоимостью (+117.9% г/г до 487 млн руб.), далее следуют сервисы Объявления о вакансиях (+82.5% до 1 975 млн руб.), База резюме (+80.5% г/г до 885 млн руб.) и Пакетные подписки (+80.3% г/г до 1 178 млн руб.).

Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 90.6% до 2 214 млн руб., -1.1% относительно консенсус-прогноза Интерфакса. Рентабельность EBITDA составила 48.9% против 47.4%% в 4К20. Операционные затраты и расходы (без учета амортизации) увеличились на 78.9% г/г до 2 538 млн руб. и составили 56.1% в выручке против 57.9% в 4К20. Большая часть роста была связана с Маркетинговыми затратами (+135.5% г/г) с фокусом на поддержание узнаваемости бренда в различных регионах и рост трафика соискателей. Расходы на персонал выросли на 52.9% г/г, т.к. прибавились расходы на персонал со стороны Zarplata и Skillaz, выросли компенсации в форме акций, а также увеличилась численность персонала, который занимается развитием, продажами и производством.

Скорректированная чистая прибыль взлетела на 95% до 1 663 млн руб., на 6.7% выше консенсуса Интерфакса, при этом рентабельность составила 36.7% против 34.8% в 4К20. Рост рентабельности чистой прибыли был поддержан снижением амортизации относительно выручки (6.2% против 8.0% в 4К20) и чистых финансовых расходов (2.3% против 3.0% в 4К20).

Чистый долг группы снизился на 75.3% г/г до 1.214 млрд руб. на конец декабря 2021, в результате чего соотношение чистый долг / скорректированная EBITDA составило 0.3x на конец сентября 2021 и 1.2x на конец декабря 2021. Чистый оборотный капитал оказался отрицательным на уровне -6 128 млн руб. на декабрь 2021 против отрицательного показателя -3 849 млн руб. на декабрь.

Прекращение программы выкупа. HeadHunter 30 сентября 2021 года объявила программу выкупа, в рамках которой она могла выкупить свои представленные торгующимися на NASDAQ ADS обыкновенные акции в общей сложности на 3 млрд руб. (или эквивалент этой суммы в долларах США). Основной целью было финансирование долгосрочных программ мотивации Компании. В течение 2021 года Группа выкупила в общей сложности 283 673 ADS на общую сумму 1.1 млрд руб. 3 марта HeadHunter завершил программу.

Влияние санкций. В своем пресс-релизе компания подчеркнула, что не попала под прямые санкции. Одна из ее российских дочерних компаний имеет непогашенный рублевый кредит в рублях в Банке ВТБ, который находится под санкциями. В компании отметили, что если все российские банки будут отключены от SWIFT, у нее могут возникнуть проблемы с выплатами акционерам за рубежом. Кроме того, возможно негативное влияние в контексте технологического сотрудничества с международными партнерами.