МНЕНИЕ: Финрезультаты Юнипро подтверждают крепкий инвестиционный профиль компании - Промсвязьбанк

«Юнипро» представила финансовые результаты по МСФО по итогам 2021 года, которые по выручке и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка, но по чистой прибыли — хуже ожиданий рынка.

Компания продемонстрировала рост выручки на фоне увеличения выработки электроэнергии и сильной ценовой конъюнктуры на рынке на сутки вперед (РСВ). Снижение чистой прибыли связано с обесценением основных средств, в том числе активов Березовской ГРЭС.

Выручка компании за отчетный период составила 88,1 млрд руб. (+17,0% г/г), EBITDA – 30,1 млрд руб. (+14,1% г/г), чистая прибыль – 8,2 млрд руб. (-40,1%).

Увеличение выручки обусловлено ростом выработки и цен электроэнергии на фоне холодной погоды в начале 2021 года, а также восстановления экономики.

Рост EBITDA объясняется в основном ростом производства, а также увеличением платежей по ДПМ, что связано с вводом энергоблока №3 Березовской ГРЭС после завершения ремонтно-восстановительных работ.

Снижение чистой прибыли связано с обесценением основных средств, в том числе активов Березовской ГРЭС вследствие увеличения номинальной средневзвешенной стоимости капитала после налогообложения, которая используется для дисконтирования прогнозных денежных средств.

Вместе с тем, рост базовой чистой прибыли (скорректированный на размер убытков от обесценения основных средств и прочих разовых расходов) составил 8,9%, до 17,9 млрд руб.

Компания планирует направлять на дивиденды в размере 20 млрд руб. в год двумя платежами. Ближайшие дивиденды ожидаются в размере 10 млрд руб. или 0,159 руб./акция, что предполагает доходность на уровне 7,4% от цены закрытия в понедельник. Таким образом, годовая доходность формируется на уровне 14,8%.

Представленные финансовые результаты, по нашему мнению, подтверждают крепкий инвестиционный профиль компании, а снижение чистой прибыли связано с разовым фактором. На наш взгляд, Юнипро является сильной дивидендной историей. Рекомендуем «покупать» акции Юнипро с целевой ценой 3,14 руб./акция, потенциал роста 46%.