МНЕНИЕ: Введение специальных налоговых режимов может позитивно повлиять на инвестиционный кейс Лукойла - Атон

Правительство может предоставить налоговые льготы по добыче на месторождении им. Юрия Корчагина  

Как сообщает Коммерсантъ, правительство внесло в Госдуму законопроект о введении специального налогового режима на новых нефтяных месторождениях в Каспийском море, где добыча началась не позднее 2016 и которые до 2020 пользовались льготой по экспортной пошлине на нефть. Данным критериям удовлетворяет месторождение ЛУКОЙЛа им. Юрия Корчагина (уровень добычи — около 1 млн т в год). Предлагается, что налоговый режим для месторождения будет действовать с 1 января 2022 в течение 10 лет. Льготный налоговый режим обеспечит возможность получения НДПИ по Каспию по адвалорной ставке в 30%.

В силу специфики месторождения ЛУКОЙЛ не мог перевести его на режим НДД, что поставило вопрос о компенсации убытков от его разработки, которая для подобных месторождений экономически нецелесообразна без господдержки. Мы считаем, что введение специальных налоговых режимов должно положительно повлиять на инвестиционный кейс ЛУКОЙЛа ввиду предоставления компании налоговых льгот и повышения рентабельности существующих проектов. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ЛУКОЙЛу, который торгуется на уровне2.7x по консенсус-мультипликатору EV/EBITDA, с дисконтом в 6% относительно среднего уровня по российским производителям нефти.