МНЕНИЕ: Квартальный отчет SolarEdge: выручка взлетела на 54% - SUVE
SolarEdge Technologies (SEDG) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4Q21) во вторник после закрытия рынков. Выручка взлетела на 54,1% и составила $551,9 млн. Это очередной рекорд по квартальной выручке. По отношению к 4Q19 выручка выросла на 32%. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (NON-GAAP Diluted EPS) $1,1 против $0,98 по итогам 4Q20. Консенсус-прогноз аналитиков: выручка $549,4 млн и EPS $1,31. Выручка от основного бизнеса (solar products) подскочила на 54% до $502,7 млн. Скорректированная валовая маржинальность (non-GAAP gross margin) 30,3%, годом ранее было 32,5%. Деньги и денежные эквиваленты и к/с фин.вложения составили $697,8 млн. Отчет за 3Q21 можно посмотреть здесь.
За полный 2021 г. выручка выросла на 34,6% до $1,96 млрд по сравнению с $1,46 млрд за 2020 г. По сравнению с 2019 г. выручка выросла на 37,8%. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия выросла с $4,11 по итогам 2020 г. до $4,81 по итогам 2021 г.
Операционные результаты. По итогам 2021 г. компания отправила покупателям 18,57 млн оптимизаторов мощности (power optimizers), что соответствует росту на 20,1%. Продажи инверторов (inverters) выросли на 19,3% до 789,6 тыс.
География поставок достаточно предсказуема, первое место занимает Европа с долей 45%, на США приходится 35% и 20% на остальные страны.
Прогноз. В 1Q22 компания ожидает выручку в диапазоне $615 млн — $645 млн. Это подразумевает рост на 5% к 1Q21 по средней диапазона. Валовая маржинальность (Non-GAAP gross margin) прогнозируется от 28% до 30%. Аналитики в среднем ожидали выручку $578,6 млн.
Комментарии. Акции торгуются по мультипликатору P/S 7. Мультипликаторы прибыли пока остаются высокими (P/E 55). Менеджмент компании заявляет о крайне высоком спросе на продукцию и сохраняет оптимистичный взгляд на 2022 г. На наш взгляд, оценка стала еще более привлекательной, компания поддерживает значительные темпы роста и устойчивую маржинальность. Высокие цены на традиционное ископаемое сырье продолжат стимулировать домохозяйства и бизнес к поиску более дешевых источников энергии. Мы считаем, что акции SolarEdge являются интересными для долгосрочных инвесторов на текущих уровнях. Однако, необходимо иметь в виду, что тренд повышения ставок основными ЦБ будет негативно влиять на компании с высокими мультипликаторами, но долгосрочно это вряд ли окажет серьезное влияние на инвестиционный кейс SolarEdge.*
Акции SolarEdge снизились на 2% c момента публикации отчета и сейчас торгуются в районе $260.
Акции SolarEdge Technologies (SEDG) входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции SolarEdge выросли на 41%.
Календарь квартальных отчётов за 4Q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
См. также: инвестиционная идея SolarEdge.*
*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.