МНЕНИЕ: Квартальный отчет Gilead Sciences: слабый квартал и прогноз на 2022 г. - SUVE
Gilead Sciences (GILD) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4Q21) 1 февраля после закрытия рынков. Выручка сократилась на 2,4% до $7,24 млрд. Выручка без учёта лекарства от коронавируса Veklury (remdesivir) выросла на 7,4% до $5,89 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) $0,69 против $2,19 в 4Q20. По данным FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $6,62 млрд и EPS $1,59. На конец 4Q21 у компании $7,8 млрд в денежных средствах и эквивалентах, а также ликвидных ценных бумагах, что соответствует росту на $1 млрд за квартал. Отчет за 3Q21 можно посмотреть здесь.
Необходимо остановиться на факторах, способствовавших такому сокращению Adj. EPS. Во-первых, завершился многолетний патентный спор между GlaxoSmithKline в отношении препарата Bektarvy. Согласно решению, Gilead единовременно выплатит GSK $1,25 млрд и будет ежегодно выплачивать роялти в размере 3% от продаж в США до 2027 г. Во-вторых, в отчет вошел платеж в размере $625 млн в рамках сделки с Arcus по исследованию рака.
За полный 2021 г. выручка выросла на 10,6% и достигла $27,3 млрд. Выручка без учёта Veklury снизилась на 0,6% до $21,74 млрд. Свободный денежный поток (FCF) подскочил на 43,7% до $10,8 млрд. Adjusted EPS $7,28 против $7,09 годом ранее.
Результаты по препаратам. За 2021 г. продажи группы препаратов от СПИДа (HIV) снизились на 3,7% до $16,3 млрд. Выручка препаратов от гепатита C (HCV)* снизилась на 8,9% до $1,9 млрд. Продажи группы препаратов от гепатита B (HBV) и гепатита D (HDV) выросли на 12,7% до $969 млн. По направлению «клеточная терапия» (“cell therapy”) выручка выросла на 43,5% до $871 млн. Выручка от Veklury (remdesivir) составила $5,57 млрд, годом ранее было $2 811 млн. Выручка от продажи препарата для лечения рака груди Trodelvy взлетела в 6 раз c $49 млн до $380 млн.
R&D. Gilead приостановила исследование фазы 2 клинических испытаний lenacapavir в комбинации с islatravir из-за запрета клинических испытаний со стороны FDA, после получения новых данных о безопасности применения islatavir.
Приостановлены клинические испытания использования lenacapavir в виде инъекций из-за возможной не совместимости раствора препарата с ампулами из боросиликатного стекла.
Gilead провела генетический анализ 15 000 случаев штамма омикрона и предполагает, что Veklury остается активным против этого штамма. Получено одобрение Европейской комиссии по использованию препарата на ранних стадиях заболевания коронавируса у взрослых, подверженных повышенному риску развития тяжелой формы коронавируса. Также получено разрешение FDA на применение Veklury негоспитализированными подростками и взрослыми, которые подвержены риску развития тяжелой формы коронавируса.
Прогноз. Gilead опубликовала прогноз на 2022 г. Компания ожидает, что продуктовая выручка будет в диапазоне $23,8 — $24,3 млрд. По средней диапазона это соответствует падению выручки на 12%. Выручка без учёта Veklury ожидается в диапазоне $21,8 – $22,3 млрд. Компания ожидает падение продаж Veklury на 65% до $2 млрд. Gilead прогнозирует adjusted EPS $6,2 — $6,7. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $24,3 млрд и EPS $6,92.
За квартал компания выкупила с рынка собственных акций на $49 млн. Gilead выплатила $894 млн дивидендами. Дивидендная доходность 4,8% до налогов.
Акции Gilead упали c момента выхода отчета до сегодняшнего дня на 10,5%.
Комментарии. Отчет слабый. Прогноз на 2022 г. не вызывает оптимизма. Компания проиграла патентный спор по одному из своих блокбастеров, что скажется на прибыли в ближайшие 5 лет. Тем не менее, текущие мультипликаторы достаточно низкие для сектора P/E 8,4. P/S 2,8. За последний год компания сократила долг с 30,5 млрд на конец 2020 г. до 25,75 млрд на конец 2021 г. Текущее соотношение скорректированного долга к скорректированной EBITDA 1,9. У компании достаточно высокая дивидендная доходность. Однако, низкий прогноз продаж препарата Veklury ставит под сомнение перспективы сокращения долга. На данный момент акции компании могут представлять интерес только для консервативных дивидендных инвесторов при условии диверсификации портфеля*.
Акции Gilead Sciences (GILD) занимают 2 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги iShares Nasdaq Biotechnology ETF снизились на 4,5% без учёта дивидендов.
Календарь квартальных отчётов за 4Q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
См. также: инвестиционная идея Incyte*
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией