Сделка с Natura Siberica не обладает большим потенциалом создания стоимости для Системы - Альфа-Банк

АФК “Система” ведет переговоры с наследниками основателя Natura Siberica Андрея Трубникова о покупке пакета акций в производителе косметики, сообщает издание The Bellсо со ссылкой на неназванный источник.

Предположительно АФК “Система” может приобрести примерно до 70% акций компании. Максимальная стоимость Natura Siberica оценивается сейчас на уровне $100 млн, что мы считаем небольшой покупкой для АФК “Системы”. Отметим, что указанная цифра укладывается в рамки 7 млрд руб., которые АФК “Система” получит от продажи 11% акций Биннофарм Групп ВТБ Капиталу (детали см ниже); таким образом, влияние обеих сделок на денежные потоки и долг холдинговой компании будет нейтральным.

В целом, учитывая 1) небольшой размер Natura Siberica; 2) высокую конкуренцию в среднеценовом сегменте рынка косметики; 3) отсутствие синергии с другими активами АФК “Системы”, мы не ожидаем, что сделка обладает большим потенциалом создания стоимости для АФК “Системы”. Таким образом, мы не исключаем, что АФК “Система” может приобрести Natura Siberica, чтобы оптимизировать, а затем продать актив стратегическому инвестору. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для динамики SSA.