МНЕНИЕ: Ожидаем мощный рост выручки Яндекса за 4 квартал - Синара

Завтра (15 февраля) Yandex представит финансовый отчет за 4К21.

Мы предполагаем, что в 4К21 компания продолжила наращивать выручку высокими темпами за счет быстрого роста в сегментах онлайн-рекламы и такси, а также Яндекс.Маркета. В частности, мы прогнозируем рост совокупной выручки Yandex на 47% г/г до 105 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA снизится, по нашей оценке, на 52% г/г и составит 6,6 млрд руб., что отразит расширения операций Яндекс.Маркета, которые пока остаются убыточными. Соответственно, мы ожидаем снижения рентабельности по скорректированной EBITDA на 12,9 п. п. до 6,3%. Квартальная чистая прибыль, как мы полагаем, достигнет 875 млн руб.

Что касается отдельных сегментов, то «Поиск и портал» принесут компании 50,2 млрд руб. доходов (на 31% больше, чем в 4К20), отражая ведущие позиции компании на российском рынке поиска на различных платформах. В сегменте такси (MLU) мы также ожидаем увидеть рост доходов (на 78% г/г до 40 млрд руб.), как и выручки Яндекс.Маркета (на 34% г/г до 12 млрд руб.) благодаря росту общего оборота продаж (GMV), который в годовом сопоставлении увеличился, по нашей оценке, сразу втрое.

Финансовые результаты Yandex за 4К21 должны подчеркнуть способность компании наращивать бизнес и ее ведущие позиции на таких рынках, как онлайн-реклама или услуги такси. Снижение показателей рентабельности, скорее всего, окажется заметным, но оно отражает активную экспансию компании в сегменте интернет-торговли, которая оправдана с точки зрения завоевания сильных позиций на этом рынке в долгосрочной перспективе.

Кроме того, компания завтра поделится, вероятнее всего, своими ориентирами на 2022 г. Мы видим Yandex как одного из основных выгодоприобретателей идущего в России процесса цифровизации, и, оптимистично оценивая перспективы эмитента, сохраняем по его бумагам рейтинг «Покупать».