МНЕНИЕ: Темпы роста выручки Twitter замедлились - Синара

Как следует из опубликованных в четверг финансовых результатов Twitter за 4К21, скорректированная чистая прибыль составила $0,33 на акцию, совпав с ожиданиями аналитиков, опрошенных FacSet. Выручка оказалась незначительно ниже консенсус-прогноза — $1,57 млрд против $1,58 млрд.

Акции компании в четверг снизились в цене на 2% на общерыночном негативном фоне.

Выручка Twitter выросла в 4К21 на 22% г/г до 1,57 млрд в основном благодаря увеличению на 22% г/г доходов от рекламы до $1,41 млрд. При этом количество активных пользователей сервиса выросло на 2,8% к/к до 217 млн человек (консенсус-прогноз предполагал 218 млн).

Расходы Twitter в 4К21 повысились на 29% г/г (до $1,4 млрд), что обусловлено расширением штата, а также наращиванием вложений в инфраструктуру и маркетинг. Несмотря на заверения менеджмента, что данные шаги помогли бизнесу в значительной степени избежать последствий изменения политики конфиденциальности iOS, мы не видим подтверждения данных заявлений в отчетности, поскольку темпы роста выручки компании в 4К21 замедлились по сравнению с 3К21 (22% г/г против 37% г/г), что сопоставимо с замедлением выручки Meta Platforms (+20% г/г в 4К21 против +35% в 3К21).

Кроме того, компания Twitter объявила о запуске программы обратного выкупа акций на сумму $4 млрд (13% капитализации). Бумаги на $2 млрд предполагается приобрести в рамках ускоренной процедуры, еще на $2 млрд — с рынка постепенно. Новая программа выкупа заменит прежнюю, объявленную в марте 2020 г. и рассчитанную на $2 млрд, из которых остались неизрасходованными $819 млн. Мы считаем, что данная новость не окажет влияния на котировки компании, поскольку прошлая программа была выполнена всего на 41%.

Менеджмент Twitter прогнозирует выручку в 1К22 на уровне $1,22 млрд (+18% г/г), что на 2% ниже консенсус-прогноза Bloomberg. Однако данный прогноз выглядит завышенным, так как Meta Platforms, работая на том же рынке, ожидает замедления темпов роста показателя до 3–11% г/г. Кроме того, Twitter прогнозирует операционный убыток в размере $200 млн.

Мы считаем, рынок справедливо оценил отчетность Twitter.