МНЕНИЕ: T-Mobile US: рекордный приток абонентов- Синара

Телекоммуникационный гигант T-Mobile US представил вчера финансовые результаты за 2021 г.

Выручка компании составила $80,1 млрд, совпав с нашим прогнозом, тогда как скорректированная чистая прибыль ($3 млрд) на 12% превзошла наши ожидания ($2,7 млрд). Котировки компании на дополнительной торговой сессии прибавили 7%.

Выручка компании выросла на 17% г/г, в первую очередь за счет увеличения доходов в сегменте постоплаты, который внес 53% в ее прирост. В 2021 г. абонентская база сегмента пополнилась на рекордные 5,5 млн пользователей и 1,2 млн учетных записей. В 2022 г. компания ожидает увеличение числа абонентов с постоплатой в диапазоне 5–5,5 млн. Выручка от продажи оборудования выросла на 20% г/г и внесла 30%- ный вклад в общий прирост выручки T-Mobile US.

Операционная рентабельность компании снизилась на 1 п. п. из-за роста затрат на оборудование, доля которых увеличилась с 24% к выручке до 28%. Ввиду дополнительных затрат, связанных с консолидацией Sprint, чистая прибыль уменьшилась на 1% г/г относительно прошлогодней и составила до $3 млрд.

На 2022 г. менеджмент T-Mobile US прогнозирует рост скорректированной EBITDA на 10% г/г до $25,9 млрд (наша оценка на 10% ниже —$23,4 млрд). Согласно прогнозу менеджмента, синергетический эффект от слияния с Sprint достигнет $5–5,3 млрд в 2022 г. против $3,8 млрд по итогам 2021 г.

Мы считаем отчетность T-Mobile US сильной и ожидаем позитивной реакции рынка, которая найдет отражение в котировках компании. На годичном горизонте сохраняем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой, рассчитанной по методу DCF, на уровне $150 за акцию (+37% от текущих уровней).