МНЕНИЕ: Выручка Morgan Stanley выросла на 23% в 2021 г. / SUVE
Инвестиционный банк Morgan Stanley опубликовал отчёт за 4 кв. 2021 г. (4q21) 19 января. Чистая выручка выросла на 6,8% до $14,52 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (diluted EPS) $2,01 в сравнении с $1,81 в 4q20. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем ожидали выручку $14,6 млрд и EPS $1,91. Расходы на персонал составили $5,49 млрд, почти без изменений. Аналитики прогнозировали $5,98 млрд.
За полный 2021 г. чистая выручка подскочила на 22,6% до $59,76 млрд. Diluted EPS $8,03 против $6,46 в 2020 г. Рентабельность вещественного акционерного капитала (ROTCE) 19,8%. Консолидированные доходы от инвестиционно-банковских услуг (investment banking) взлетели на 43% до $11 млрд. Выручка от торговли финансовыми инструментами (trading) сократилась на 8% и составила $12,8 млрд. Доходы от управления активами (asset management) взлетели на 40% до $20 млрд. Комиссии (commissions and fees) составили $5,5 млрд, что на 13,8% выше, чем за 2020 г. Структура выручки (в скобках указана доля в 2020 г.): Asset Management 33,4% (29,3%), Trading 21,4% (28,7%), Investment Banking 18,4% (15,7%), Commissions and Fees 9,2% (10%).
Выручка дивизионов. Выручка дивизиона по работе с институциональными инвесторами «Institutional Securities», в который входят аналитика, трейдинг операции и продажи, выросла на 12,7% до $29,8 млрд. В т.ч. доходы от инвестиционно-банковских услуг взлетели на 42,6% и составили $10,3 млрд. Трейдинг акциями принес выручку $11,4 млрд, что на 15,3% выше, чем годом ранее. Доходы от трейдинга инструментов с фиксированной доходностью упали на 15% до $7,5 млрд из-за сокращения спредов.
Выручка направления «управление богатством» (wealth management) подскочила на 27% до $24,2 млрд. Доходы дивизиона «управление инвестициями» (investment management) взлетели на 66,6% до $6,2 млрд.
Активы под управлением составили $1,56 трлн, в 2 раза выше, чем по итогам 2020 г. Чистый отток долгосрочных денег $1,1 млрд за истекший квартал. Совокупные активы клиентов выросли за год с $4 трлн до $4,9 трлн.
За отчётный квартал банк выкупил 28 млн своих акций с рынка на $2,83 млрд. За 2021 г. Morgan Stanley выкупил 126 млн акций за $11,46 млрд со средней ценой $91,13 за акцию. Количество акций в обращении 1,77 млн шт. в сравнении с 1,81 млн годом ранее. Morgan Stanley платит квартальные дивиденды 70 центов на 1 акцию, это соответствует 2,7% дивидендной доходности до налогов.
С момента публикации отчёта акции Morgan Stanley выросли на 10,6% до $103,95 за 1 акцию.
Оценка. Мультипликатор “Price / Earnings” (P/E) = 13. Банк торгуется за 2,2 капитала 1 уровня. Достаточность капитала 1 уровня 16%. Метрики не изменились в сравнении с 3q21.
Morgan Stanley продолжает демонстрировать сильные результаты благодаря хорошей конъюнктуре на рынках капитала. При этом у банка не выросли издержки на персонал в такой мере, как у конкурентов: JPMorgan и Goldman Sachs. Мы считаем, что следует сохранять осторожность из-за возможной коррекции на фондовом рынке. Сохраняем нашу рекомендацию «держать» по акциям Morgan Stanley.*
Акции Morgan Stanley (MS) занимают 6 позицию в Vanguard Financials ETF, бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги VFH выросли на 58,4% без учёта дивидендов.
Календарь квартальных отчётов за 4Q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
См. также: инвестиционная идея Mastercard.
*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Image: morganstanley.com