МНЕНИЕ: Финансовые результаты Евраз за 2021 год будут сильными - Альфа-Банк

«ЕВРАЗ» вчера представил операционные результаты за 4K21.

Мы наблюдаем значительный рост производства по дивизионам «ЕВРАЗа» и дальнейший рост цен, что в совокупности способствует успешной динамике финансовых показателей в 2П21П. Компания продемонстрировала стабильные объемы производства стали, увеличив общий объем продаж стальной продукции на 7% к/к на фоне сильного спроса на продукцию строительного проката и роста производства железнодорожного проката после завершения капитальных ремонтов на российских активах компании. В целом ЕВРАЗ произвел 13,5 млн т стали в 2021 г. и реализовал 13 млн т стали на консолидированной основе, что на 4,5% ниже г/г за счет влияния экспортной пошлины в России на производство стальных заготовок и исполнение контрактов с ключевыми покупателями в 2020 г. в Северной Америке.

Что касается средних цен реализации ЕВРАЗа в 4K21, отметим, что средние цены на продукцию строительного и железнодорожного проката в российском подразделении компании показали умеренно позитивную динамику, тогда как цены в Северной Америке подскочили на фоне сильного спроса: цены на продукцию строительного проката выросли на 13% к/к, тогда как цены на листовой прокат подскочили на 21% к/к. Средние цены на концентрат коксующегося угля взлетели на 56% к/к, что очень позитивно на фоне роста объемов продаж.

Себестоимость слябов на интегрированной основе продолжала увеличиваться, достигнув $358/т в 4K21, что на 16% выше в сравнении с $309/т в 3K21. Себестоимость производства железорудной продукции выросла на 17% к/к до $47/т, тогда как себестоимость производства концентрата коксующегося угля снизилась на 12% до $42/т на фоне роста объемов производства.

ЕВРАЗ 25 февраля представит финансовые результаты за 2021 г., которые по нашим ожиданиям окажутся сильными. Компания находится в активной фазе деконсолидации Распадской — следующей важной вехой в этом процессе является 15 февраля, когда наступает дата отсечки для определения права на получение дивиденда от выделения. Успешное выделение Распадской остается на данный момент драйвером инвестиционной привлекательности ЕВРАЗа, в то время как поддержку текущему сырьевому циклу может оказать пополнение запасов после завершения празднования Нового года в Китае.