МНЕНИЕ: Пока акции Petropavlovsk остаются довольно рискованными бумагами - Финам

Мы пока не даем рекомендации по акциям Petropavlovsk.

После получения блокирующего пакета акций Petropavlovsk компанией «Южуралзолото» (АО «ЮГК») среди акционеров сложно найти согласие даже после смены руководства. На последнем общем собрании летом 2021 г. большинство акционеров голосовало против ряда предложений совета директоров. Корпоративные споры в принципе не идут на пользу для стоимости акций.

Кроме того, продолжается тенденция на снижение производственных показателей. Согласно свежему операционному отчету за IV квартал и 12 месяцев 2021 г., который был опубликован сегодня, общее производство золота компанией в прошлом году сократилось на 17,9% до 449,8 тыс. унций. Хотя результаты IV квартала в годовом сравнении могут говорить о переломе тенденции, показав рост г/г на 26,1% до 143,1 тыс. унций, планы на 2022 г. продолжают тренд на снижение. Ожидаемый объем производства золота в 2022 г. находится в диапазоне 380-420 тысяч унций, что в любом случае ниже результатов 2021 г.

Из позитивных моментов можно отметить рост переработки собственного концентрата при сокращении объемов переработки стороннего концентрата, что должно положительно сказаться на маржинальности.

Кроме того, компания работает над новой среднесрочной стратегией развития, которая должна быть представлена в I квартале 2022 г. Будем надеяться, что она будет принята акционерами и сможет изменить отношение инвесторов к акциям Petropavlovsk. Пока они остаются довольно рискованными бумагами.