МНЕНИЕ: Рост доли онлайн-продаж у Ленты - это самый высокий показатель среди российских ритейлеров - Атон

Лента: операционные результаты за 4К21           

В 4К21 совокупные продажи Ленты увеличились на 18.6% г/г до 147.3 млрд руб. на фоне роста сопоставимых продаж на 7.0% (средний чек +10.4%, трафик -3.0%) и расширения торговых площадей на 15.6%, в основном за счет приобретений, реализованных ранее в течение года (розничные сети Billa и Семья). За квартал Лента открыла 85 новых магазинов Мини Лента и 5 супермаркетов. Онлайн-продажи выросли на 128% г/г до 7 млрд руб. и составили 4.7% в общей выручке. Лента также подтвердила прогноз на 2021 — рентабельность EBITDA свыше 8% г/г и капзатраты до 5% от продаж без учета приобретений. Публикация финансовых результатов за 2021 год запланирована на 21 февраля.

Объявленные результаты в целом соответствуют нашим оценкам и ожиданиям рынка. Лента выиграла от растущей продовольственной инфляции (+10.8% г/г в 4К21): ее LfL-продажи продемонстрировали ускорение роста (+7.0%) относительно показателей за 3К21 (+3.5%), хотя рост оказался ниже, чем у отчитавшейся ранее X5 (+9.0%). Кроме прочего мы отмечаем рост доли онлайн-продаж у Ленты: 4.7% в общей выручке против 3.7% в 3К21 — это самый высокий показатель среди российских ритейлеров. Лента торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.7x против своего собственного 5-летнего среднего 5.7x.