📉Акции Tesla упали на 8% из-за проблем с комплектующими

Tesla Inc. (TSLA) вчера после закрытия рынков опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21). Выручка взлетела на 65% до $17,7 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (non-GAAP EPS) составила $2,54 против $0,8 годом ранее. Аналитики, опрошенные Refinitiv, прогнозировали в среднем $16,57 млрд и $2,36, соответственно. Adjusted EBITDA взлетела более чем в 2 раза до $4,09 млрд. Свободный денежный поток (FCF) $2,8 млрд против $1,9 млрд в 4Q20. Аналитики ожидали $1,67 млрд. Денежные средства и эквиваленты на счетах составили $17,6 млрд, чистый долг отрицательный.

За 2021 г. выручка взлетела на 70,7% до $53,8 млрд. Напомним, по итогам 2020 г. рост был 28%. Выручка автомобильного сегмента (Automotive) подскочила на 73,4% до $47,2 млрд. На Automotive приходится 88% выручки Tesla (86% годом ранее). Выручка энергетического сегмента (Energy generation & storage) выросла на 40% и достигла $2,8 млрд. Выручка сегмента «сервисы и прочее» взлетела на 65% до $3,8 млрд. На энергетический сегмент и сервисы приходится, соответственно, 5% и 7% от общей выручки Tesla.

Валовая рентабельность автомобильного сегмента (Automotive gross margin) без учёта кредитов на выбросы CO2 составила в отчетном квартале 29,2% в сравнении с 28,8% в 3Q21. По итогам года маржинальность 27% против 21% в 2020 г. Adjusted EBITDA выросла в 2 раза до $11,6 млрд. FCF $5 млрд, тогда как в 2020 г. был $2,8 млрд. Скорректированная чистая прибыль взлетела в 3 раза до $7,6 млрд. Впервые накопленная non-GAAP прибыль за всё время существования вышла в 0. В 2021 г. EPS $6,78 против $2,24 за 2020 г.

За год производство взлетело на 82,5% до 930 тыс. электромобилей (EV). В основном за счёт производства сравнительно недорогих Model 3 и Y, которое подскочило в 2 раза до 906 тыс. EV. Поставки взлетели на 87,4% и достигли 936 тыс. EV. Из них поставки Model 3/Y 382 тыс. EV, что в 2 раза выше, чем в 2020 г. По итогам 2020 г. Tesla прогнозировала не менее 750 тыс. электромобилей по производству и поставкам.


Image: ir.tesla.com

В 2021 г. установлено солнечных панелей на 345 МВт, что на 68% больше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже, чем в 2017 г. Tesla установила систем накопления энергии общей мощностью 3992 МВт-ч, что на 32% выше, чем в 2020.

Сеть зарядных станций supercharger выросла на 35,6% до 3476 ед., а в конце 3Q21 было 3254 ед. Число пунктов зарядки (supercharger connectors) выросло на 35,3% и составило 31,5 тыс. ед.

Прогноз. Илон Маск, который ранее объявлял, что больше не появится на квартальных конференц-коллах, сообщил, что ожидает рост выручки на 50% в 2022 г. Маск связывает будущий рост с программным обеспечением (автопилотом) и роботами. CEO Tesla считает, что компания достигнет цели по полностью автопилотируемому электромобилю в 2022 г.

Tesla сообщила, что заводы работали ниже возможной загрузки в течение нескольких кварталов из-за недостатка комплектующих, в первую очередь чипов. Ситуация, скорее всего, сохранится в 2022 г. Компания не начнёт поставки новых моделей в этом году, сфокусировавшись на увеличении объёмов производства построенных заводов в Берлине и Остине (Техас).

Акции Tesla в данный момент падают почти на 7% и торгуются вблизи уровня $870. В ходе торгов падение превышало 8%.

Обзор результатов за 3Q21 читайте по ссылке.

Комментарии. Результаты за квартал и 2021 год выдающиеся. Из негативных моментов следует отметить отсрочку старта поставок Cybertruck и Semi, как минимум до 2023 г., что даст конкурентам время для активных действий. Tesla торгуется сейчас по мультипликатору «капитализация / выручка» (P/S) = 20. Мультипликатор «стоимость бизнеса / EBITDA» равен 90, P/E 137. Акции дорогие, но мы считаем, что акции Tesla нужно держать* в портфеле, не более чем на 1% с возможностью докупить, когда оценка станет удовлетворительной.