МНЕНИЕ: Квартальный отчет Lockheed Martin: сделка на $4,4 по приобретению Aerojet Rocketdyne на грани срыва - SUVE
Lockheed Martin (LMT) сегодня до начала торгов опубликовала отчет за 4 квартал 2021 г. (4Q21). Выручка компании выросла на 4,1% до $17,73 млрд по сравнению с $17,03 млрд за 4Q20. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом потенциального размытия (diluted EPS) составила $7,47 против $6,38 за 4Q20. Согласно данным FactSet, аналитики прогнозировали выручку $17,66 млрд и EPS $7,16. Чистый денежный поток от операционной деятельности $4,27 млрд по сравнению с $1,81 млрд в 4Q20. Денежные средства и эквиваленты $3,6 млрд. Чистый долг $8 млрд. Портфель заказов (backlog) за прошедший квартал вырос на $0,5 млрд до $135,36 млрд, годом ранее портфель заказов был $147,1 млрд. Отчет за 3Q21 смотрите здесь.
За полный 2021 г. выручка Lockheed Martin выросла на 2,5% до $67,04 млрд по сравнению с $65,4 млрд годом ранее. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом потенциального размытия (diluted EPS) за 2021 г. составила $22,76 по сравнению с $24,3 за 2020 г.
Результаты по сегментам. Сегмент Aeronautics (40% от общей выручки), который включает в себя производство истребителей F-35, вырос на 6,2% до $7,13 млрд. Выручка Rotary and Mission Systems (18% от общей выручки) выросла на 12,3% до $3,22 млрд. Сегмент Space (17% от общей выручки) показал снижение выручки на 9,8% до $2,92 млрд. Выручка сегмента Missiles and Fire Control (25% от общей выручки) выросла на 5,9% до $4,46 млрд.
Прогноз. Lockheed Martin представила прогноз по выручке на финансовый 2022 г.: чистые продажи $66 млрд, прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом потенциального размытия $26,7, денежный поток от операционной деятельности $8,4 млрд. Компания, как и кварталом ранее подтверждает ожидания по снижению выручки в 2022 г. и последовательный рост в следующие годы в районе 10%. Компания сохраняет планы увеличения дивидендов и buyback.
Оценка. Долг компании составляет $8 млрд, таким образом чистый долг / EBITDA < 1. Price/Sales = 1,6, Price/Earnings = 16,8.
Федеральная торговая комиссия (Federal Trade Commission, FTC) обратилась в суд с целью заблокировать сделку по приобретению Aerojet Rocketdyne. Основной аргумент FTC заключается в том, что такая сделка нанесет вред конкурентам из Raytheon, Boeing и Northrop Grumman. У Lockheed Martin есть 30 дней, чтобы решить защищать ли сделку или выйти из нее.
Комментарий. Прогноз Lockheed Martin на 2022 г. не впечатляет, тем не менее есть масса позитивных моментов. Компания смогла поставить 142 F-35 при собственном прогнозе на 2021 г. в 139 самолетов. Программа F-35 несмотря на всю дороговизну продолжает генерировать новые заказы на истребители. Компания дает весьма оптимистичный заказ на продажи гиперзвукового оружия (hypersonic) и планирует нарастить выручку от таких продаж до $3 млрд к 2025 г. В 2021 г. на гиперзвуковое оружие пришлось всего $1 млрд выручки.
Текущая геополитическая ситуация вокруг Украины может способствовать ускорению замены вооружения США, в том числе в части истребителей и ракет, что будет положительно сказываться на заказах у Lockheed Martin, так как у компании в этих сегментах есть новые и перспективные варианты вооружения. В совокупности с низким долгом и неплохой дивидендной доходностью в районе 3%, акции компании являются достаточно интересными для консервативных долгосрочных инвесторов*.
Акции Lockheed Martin (LMT) занимают 3 позицию в iShares Aerospace & Defense ETF (ITA), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги iShares Aerospace & Defense ETF выросли на 24,3% без учёта дивидендов.
Календарь квартальных отчётов за 4Q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.