МНЕНИЕ: Ciena Corporation - темная лошадка в отрасли коммуникационных технологий - Финам

Ciena Corporation первой в мире начала предлагать когерентные оптические решения и в настоящий момент является мировым технологическим лидером в данном сегменте. Более 20% выручки Ciena Corporation приходится на решения для гипермасштабируемых ЦОД. Мы ожидаем, что увеличение инвестиций в дата-центры положительно отразится на бизнесе Ciena Corporation. Компания прогнозирует, что в ближайшие годы спрос на ее решения вырастет за счет перехода на оптические сети и оборудование нового поколения и потребности в более высокой пропускной способности сетей. По результатам 2021 года акции Ciena Corporation принесли инвесторам доходность 45,6%, а на горизонте нескольких лет обладают еще большим потенциалом.

Мы присваиваем рекомендацию «Покупать» акциям Ciena Corporation c целевой ценой $ 82,80 на следующие 12 мес. и потенциалом роста 25,5%.

Ciena Corporation — американская технологическая компания, сферой деятельности которой является разработка сетевых систем и сетевых технологий, строительство сетевой инфраструктуры и создание сопряженного программного обеспечения.

Ciena Corporation является технологическим лидером в сфере производства когерентных оптических решений. В конце 2019 года компания анонсировала новое поколение когерентных решений WaveLogic 5, которое поддерживает скорость передачи данных до 800G. Благодаря WaveLogic 5 поставщики сетей смогут окончательно перейти с маршрутизаторов с интерфейсом 100GbE на маршрутизаторы с интерфейсом 400GbE, что упростит и ускорит переход на сети следующего поколения.

Одна из главных сфер применения когерентных оптических сетей — строительство инфраструктуры городских, магистральных и подводных ЦОД. Взрывной рост инвестиций в дата-центры может стать одним из главных направлений для инвестиций в 2022 году. JPMorgan прогнозирует, что расходы «Большой четверки» (Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta Platforms) на строительство и расширение дата-центров в 2022 году вырастут на 30%. По оценкам Technavio, среднегодовые темпы роста рынка решений для дата-центров, включая оборудование, ПО и сервисы, на горизонте 2020–2025 гг. составят 21%.

В IV квартале 2021 фискального года выручка компании увеличилась на 25,7% г/г и составила $ 1041 млн. Чистая прибыль (Non-GAAP) расширилась на 40,4% г/г и достигла $ 133 млн. По итогам года портфель будущих заказов компании удвоился и составил $ 2,2 млрд. По мнению топ-менеджмента, такая динамика отражает сохраняющееся лидерство компании в условиях высокого спроса в отрасли. Кроме того, 1 декабря 2021 года объявлено о новой программе buyback на сумму $ 1 млрд, причем $ 250 млн будут выкуплены в рамках ускоренного buyback.

По итогам 2022 фискального года компания прогнозирует рост выручки на 11–13% г/г. Говоря о более долгосрочной перспективе, Ciena Corporation прогнозирует, что с 2023 фискального года темпы роста выручки замедлятся до 6–8% г/г. Также в ближайшие 3 года компания прогнозирует рост показателя EPS в среднем на 10% ежегодно.

Из рисков выделяем глобальные проблемы в цепочках поставок, которые оказывают негативное влияние на стоимость заказов, доступность оборудования и скорость исполнения заказов. Топ-менеджмент ожидает, что этот фактор сохранит значительное влияние в 2022 году.

По мультипликаторам P/E NTM и EV/EBITDA NTM акции Ciena Corporation торгуются с дисконтом 15,9% и 30,3% соответственно по отношению к аналогам. Мы прогнозируем, что дисконт будет сокращаться благодаря хорошему позиционированию компании в отрасли и стабильному росту финансовых показателей.