МНЕНИЕ: В негативном сценарии (при прекращении продаж Aduhelm) котировки Biogen продолжат снижаться - Синара Инвестбанк

Препарата от болезни Альцгеймера под угрозой

Ведомство США, курирующее американскую национальную программу медицинского страхования для пожилых людей, Medicare, а также программу Medicaid (CMS), сообщило о намерении отказаться от оплаты лечения болезни Альцгеймера препаратом Aduhelm, разработанным Biogen, в рамках Medicare. Программа будет покрывать стоимость лекарства только при условии того, что пациент находится на ранней стадии развития болезни и участвует в клиническом исследовании. Представители CMS выразили сомнения относительно эффективности препарата. Акции Biogen подешевели в среду на 6,7%.

CMS обеспокоено тем, что FDA одобрило препарат Biogen, несмотря на то что компания провела недостаточное количество клинических испытаний. Эффективность препарата была доказана только в 50% случаев. Новые клинические испытания смогут помочь выявить реальный процент эффективности, и не исключено, что по их результатам на закупки дорогостоящего препарата могут наложить дальнейшие ограничения (стоимость Aduhelm на текущий момент составляет $28,2 тыс.). Согласно прогнозам ВОЗ, количество людей в возрасте старше 60 лет во всем мире к 2020 г. вырастет более чем в два раза и превысит 2 млрд (20% населения). Из них 153 млн человек или 8% пожилого населения будут иметь нарушения памяти.

По нашим оценкам, доля продаж Aduhelm в общей выручке Biogen к 2030 г. составит 12%. Ее вклад в справедливую стоимость компании будет примерно такой же. Мы считаем, что в самом негативном сценарии (при прекращении продаж Aduhelm) котировки Biogen продолжат снижаться.