Фундаментальных драйверов роста для акций Аэрофлота в ближайшее время нет - Атон

Аэрофлот представил ожидаемо слабые результаты за 1К21 по МСФО 

В 1К21 выручка компании сократилась на 39% г/г до 75.5 млрд руб. из-за падения пассажиропотока (-34%). Непрофильная выручка снизилась на 42% до 7.2 млрд руб. Операционные расходы снизились на 30% г/г до 96 млрд руб., при этом расходы на персонал сократились на 30%, расходы на обслуживание самолетов и пассажиров — на 41% г/г, а расходы на топливо — на 56.4% г/г. Показатель EBITDA составил 7.7 млрд руб. (-41% г/г). Авиаперевозчик отчитался о чистом убытке в размере 25 млрд руб. (против 22.4 млрд руб. убытка годом ранее и консенсус-прогноза Интерфакса на уровне -27.6 млрд руб.). Чистый долг группы составляет 675 млрд руб. (2.6% г/г).

Результаты ожидаемо слабые, поскольку сектор еще далек от восстановления на фоне пандемии, а у самой компании, кроме того, сейчас низкий сезон; при этом мы считаем результаты нейтральными для динамики цены акций. В последние несколько недель акции росли, догоняя рынок, поскольку инвесторы ожидали скорого открытия новых маршрутов авиаперевозок в преддверии высокого летнего сезона, но в ближайшей перспективе мы не видим фундаментальных драйверов роста для бумаги и и ожидаем в целом нейтральной динамики.