МНЕНИЕ: Нет ясности по поводу потенциальной оценки стоимости банка Хоум Кредит при сделке - Альфа-Банк

Как сообщает РБК, структуры АФК “Система” могут приобрести банк “Хоум Кредит”. Как сообщается, актив может быть потенциально передан MTC. По данным РБК, переговоры близки к завершению. Пока предполагается, что бренд “Хоум Кредит” будет сохранен, но в будущем не исключен обмен активами между “Хоум Кредитом” и MTC Банком.

Новость о продаже “Хоум Кредит” циркулировала в прессе в начале октября — по данным Frank Media, его планировала купить венгерская OTP Group, которая уже владеет OTП Банком в России. Сейчас “Хоум Кредит” контролирует чешская PPF Group. За 9M21 чистая прибыль “Хоум Кредита” составила 11,2 млрд руб. (40% пришлось на его дочерний банк в Казахстане; рост на 53% г/г). Активы банка составили 344,5 млрд руб., капитал — 91,3 млрд руб.

Нет ясности по поводу потенциальной оценки стоимости “Хоум Кредита” при сделке, балансовая стоимость на уровне 1,0-1,2x предусматривает 90-110 млрд руб. На данный момент также нет ясности и в отношении покупателя — выступит ли им сама АФК “Система” или MTC, которой принадлежит MTC Банк. АФК “Система” проводила оппортунистскую инвестиционную стратегию в последние 3-4 года и, судя по всему, она может приобрести “Хоум Кредит”, несмотря на текущий долг. Однако конечным покупателем может оказаться MTC, так как “Хоум Кредит” расширяет свой банковский и финтех бизнесы накануне (потенциального) IPO.

Мы ожидаем НЕЙТРАЛЬНОЙ или НЕГАТИВНОЙ реакции MTC на эту новость, так как краткосрочно инвесторы могут опасаться потенциального оттока наличных средств / увеличения долга и ухудшения дивидендного профиля, что может перевесить потенциальные долгосрочные преимущества от создания более сильного финтех бизнеса.