X5 Retail Group укрепила свои позиции на рынке - Атон

X5 Retail Group представила финансовые результаты за 4К20 

Выручка X5 в 4К20 совпала с консенсус-прогнозом Интерфакса и составила 528.8 млрд руб. (+12.7% г/г) благодаря позитивной динамике LfL-продаж и открытиям новых магазинов, а также развитию онлайн-форматов. EBITDA по стандартам IAS 17 выросла на 13.3% г/г до 32.6 млрд руб., оказавшись ниже консенсус-прогноза Интерфакса на 8.6%. Рентабельность EBITDA (6.2%) была под давлением из-за интенсивных промо-акций и SG &A-расходов, связанных с годовыми бонусами, инвестициями в доставку и расходами на услуги третьих сторон. Чистая прибыль увеличилась на 221.5% г/г до 2.8 млрд руб., на 69.2% ниже консенсуса Интерфакса из-за увеличения расходов по налогу на прибыль. Цифровой бизнес Группы показал стремительный рост на 412% г/г и составил 1.6% в совокупных продажах.

Мы оцениваем результаты нейтрально — X5 Retail Group продемонстрировала высокий результат по выручке, в то время как показатель EBITDA оказался ниже ожиданий. В отчетном периоде группа укрепила свои позиции на рынке и продемонстрировала высокие показатели онлайн-бизнеса, сохраняя лидерство в российском сегменте интернет-продаж продуктов питания. Предполагается, что в 1К21 группа нормализовала показатели рентабельности, вернув их к уровням выше 7%.