Новость о продаже Трастом акций ВТБ негативна для бумаг компании в краткосрочной перспективе - Альфа-Банк

Данный шаг вполне понятен и в целом ожидался на рынке, так как разговоры о потенциальной сделке циркулировали в СМИ с начала 2021 г. Рынок предоставил хорошее окно возможностей после публикации банком сильных финансовых результатов за 1К21 по МСФО и проведения Дня инвестора. Наконец, инвесторы в целом активно интересуются банковским сектором, так как сектор быстро восстанавливается после кризиса, связанного с пандемией.

Мы считаем новость НЕГАТИВНОЙ для ВТБ в краткосрочной перспективе, однако учитывая переподписку книги заявок, можно ожидать, что акция отыграет часть недавних потерь. Тем более, оценка сделки не является завышенной – она предусматривает 0,47x P/TBV 2021П (дисконт 28% к среднему показателю за два года) и 3,2x P/E примерно за 14% ROAE (16% ROATE) и дивидендную доходность на уровне примерно 12% (что, тем не менее, зависит от коэффициента достаточности капитала). В то же время отметим, что еще 5,7% акций ВТБ, сейчас принадлежащих дочерним компаниям Открытия (пенсионным фондам), могут быть предложены на рынок позже, согласно недавним публикациям в СМИ.