МНЕНИЕ: Как минимум до окончания Олимпийских игр производство стали сохранит нисходящую тенденцию - Промсвязьбанк

Темп роста производства стали замедляется: результаты за ноябрь 2021 года. В ноябре общемировое производство стали, по данным WSA, вновь снизилось на 9,9% г/г, достигнув отметки 143,3 млн тонн. Доля производства стали Китаем от общемирового производства осталась неизменной на отметке 49,1%, однако в номинальных значениях выплавка сократилась на 22% г/г до 69,3 млн т.

Производство стали в мире заметно сократилось у большинства производителей, -ощутимее всего в Китае (-22,0% г/г) и Иране (-5,2% г/г). Отметим, что в начале ноября правительство КНР приняло закон об ускоренных темпах сокращения производства перед предстоящими в феврале Олимпийскими играми. Несмотря на снижение производства, цены продолжают коррекцию (с конца октября индекс цен на продукцию из стали в Китае упал на 10,3%, до 810 долл., сырьевая же корзина осталась фактически неизменной), на фоне продолжающегося сокращения видимого потребления в Китае: в ноябре показатель откатился на 2,7% м/м до 66,37 млн тонн. Спрос на сталь в Поднебесной также имеет нисходящий тренд. Так, например, темпы роста застройки коммерческих и жилых помещений г/г сократился на 0,8 п.п. и на 0,9 п.п. до 6,3% и 6,5% соответственно. В других частях мира также прослеживается снижение потребности в стали. Так, в США количество выданных разрешений на стройку на данный момент снизилось на 33,3% г/г до 3 365 тыс. ввиду замедления внутреннего спроса на недвижимость, которое по нашим оценкам продолжит сокращаться в 2022 году.

В лидерах роста производства г/г стали Япония (+10,7%), США (+13,8%), Россия (+9,4%). Тем не менее, прослеживается общее замедление по сравнению с октябрем 2021 года. Например, Америка сократила производство ввиду соглашения между США и Европой по замене тарифов в ЕС, что отразилось на росте экспорта в США. В России же приближающаяся отмена экспортных пошлин подстегнула отечественных металлургов вновь наращивать производство для экспорта. Умеренный рост продемонстрировали Турция (+6,1% г/г), Индия (+2,2% г/г). В Европе продолжилось снижение потребления автомобилей (в ноябре на 17,5% г/г меньше было поставлено новых машин на учет) также был прирост в выплавке стали (+3,7% г/г до 12,9 млн тонн). В Индии же после бума в недвижимости и отложенного спроса продолжается сокращение в номинальных значениях, однако заметно расширении индустрии.

Китай, Индия и Япония в совокупности формируют 65% общемирового производства сталелитейной продукции. Тем не менее, отметим сокращение доли Азии и Океании на 0,4 п.п. г/г, до 72,2%, в производстве стали. Тенденция по наращиванию производства в других регионах прослеживается на протяжении многих месяцев 2021 года. Перераспределение пришлось на Европу (+0,5 п.п. м/м) и Северную Америку (+0,1 п.п. м/м). По нашим оценкам, в перспективе квартала подобная тенденция будет сохраняться с продолжением восстановления роста производства в странах СНГ. Отдельно отметим, что в азиатском регионе, спрос и предложение с каждым годом все больше будет концентрироваться в Индии, роль которой усилится на мировом рынке стали ввиду высоких темпов индустриализации страны.

Мы ожидаем, что, как минимум, до окончания Олимпийских игр, производство стали сохранит нисходящую тенденцию из-за позиции по “зеленой” повестке в Китае. Ослабление спроса, как и падение цен на сырьевую корзину, также потянет за собой стальные котировки. Удар, в первую очередь, придется на сталелитейные компании в Китае, далее – на соседние рынки (Япония, Россия), а затем на рынки США и Европы. Тем не менее, цены на сталь на данный момент даже пытаются незначительно восстановиться ввиду прослеживающегося локального спроса. Высокие цены на сталь позволят завершить год для отечественных сталелитейщиков рекордными финансовыми результатами.