Лукойл представил хорошие операционные результаты за 1 квартал - Атон

Лукойл: обзор операционных результатов за 1К21     

Добыча углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 увеличилась на 4.2% кв/кв до 2 152 тыс. барр. в сутки. Она была поддержана динамикой внешних ограничений на добыче нефти в рамках соглашения ОПЕК+, а также восстановлением добычи газа в Узбекистане. Добыча нефти выросла на 2.4% кв/кв до 1 523 тыс. барр. в сутки (+2.7% кв/кв на российских активах и -4.3% кв/кв за пределами России). Объемы переработки увеличились на 12.3% кв/кв до 1 172 тыс. барр. в сутки, при этом переработка на российских активах выросла на 5.9% кв/кв (813 тыс. барр. в сутки), а на европейских — на 30.4% кв/кв (358 тыс. барр. в сутки) в том числе и за счет эффекта низкой базы в результате плановых ремонтных работ и оптимизации переработки на некоторых НПЗ в 4К20.

В целом ЛУКОЙЛ опубликовал хорошие операционные результаты, которые мы считаем нейтральными для динамики акций. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу, отмечая, что в настоящий момент она торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 3.9x, что соответствует дисконту 9% к российским аналогам. Финансовые результаты за 1К21 должны быть опубликованы 26 мая (в среду).