МНЕНИЕ: Lowe's адаптируется под новый облик спроса - Финам
Мы рекомендуем «Держать» акции Lowe's с целевой ценой $ 266,87. Потенциал 5,4% в перспективе 12 мес.
Lowe's — торговая сеть, занимает второе место на американском рынке продажи товаров для ремонта и благоустройства дома как частным покупателям для их DIY-проектов («сделай сам»), так и для малых и средних предприятий, оказывающих услуги по ремонту.
Мы видим операционный и финансовый рост у компании. Стратегия направлена на увеличение доли на рынке, с особенным фокусом на долю профессиональных покупателей (УК недвижимости, профессиональные строители).
Компания продолжает проводить трансформационные инициативы, начатые в 2018 г. с приходом нового руководства, и адаптируется под изменения покупательского спроса. Lowe's создала фундамент для стабильного роста продаж и доли на рынке.
Выручка составит $ 95 млрд за текущий год., +6% г/г, по оценкам самой компании. По итогам 9 мес. прибыль выросла на 8% г/г.
Спрос на товары для ремонта будет поддержан ростом цен на жилье и продажами недвижимости, несмотря на то что темпы роста выручки замедлятся.
Компания демонстрирует уверенность в будущем. Lowe's нацелена на выплату свободных денежных средств инвесторам и производит обратный выкуп акций, последняя бессрочная программа анонсирована в декабре 2021 г.: объем составит $ 13 млрд в дополнение к $ 7,3 млрд, оставшимся с прошлых программ. Коэффициент выплаты дивидендов составил 25% в 2021 ф. г.Буйлакова Анна
ФГ «Финам»
Ключевой риск заключается в замедлении спроса DIY-клиентов, которые приносят 75% выручки компании. Пик спроса в сегменте DIY пришелся на пик пандемии и начал замедляться. Хотя компания и делает фокус в своей стратегии на профессиональных покупателей, у ближайшего конкурента (Home Depot) доля таких клиентов в два раза выше и составляет 45%.
Ужесточение монетарной политики. Сворачивание количественного смягчения, увеличение базовых ставок, будут давить на рынок недвижимости и продажи товаров для ремонта через увеличение стоимости ипотеки. По прогнозным мультипликаторам P/E, EV/Sales, EV/EBITDA на 2022 г. акции Lowe's выглядят в среднем на 5,4% дешевле аналогов.
